实施股权激励绑定管理层利益，利于公司长期发展
        此次股权激励对象涉及较为广泛，包含了111  名高级、核心管理人员与技术人员，利益绑定有利于公司长期发展。未来首次授予的限制性股票将分三期解锁，业绩考核条件是以2017  年度扣非净利润（不考虑此次股权激励摊销费用影响）为基数，2018、2019、2020  年净利润增长率分别不低于20%、40%、60%，即2018-2020  年扣非净利润考核目标分别为9.13  亿元、10.65  亿元、12.17  亿元，解锁条件设置较为合理。
        血制品业务开始复苏，四价流感疫苗已批签发512万支
        根据三季报披露，公司的库存与应收账款已经企稳且经营性活动产生的现金净流量环比改善明显，血制品业务正在逐步回暖。另外，根据中检院数据披露，前三季度国内流感疫苗批签发总量为735  万支，较往同期下滑近50%，供需缺口明显。截止目前，公司的四价流感疫苗自9  月首次获得批签发后共获得批签发量512.25  万支。
        盈利预测与投资建议
        暂不考虑实施股权激励摊销费用对业绩的影响，我们预计2018  年-2020  年公司净利润分别为10.84  亿元、14.77  亿元、16.01  亿元。考虑到公司作为血制品行业的龙头企业之一，拥有丰富的产品梯队以及较强的采浆潜力，中长期仍然具有较大的成长空间，四价流感疫苗上市有望为公司带来较大的业绩增厚，维持买入评级。
        风险提示
        血制品持续降价压力、四价流感疫苗批签发量不达预期、销售费用投入加大、医保控费