2018Q4  单季确认收入6.46  亿元，表明公司仍有较大金额的订单尚未确认收入，为2019  年增长提供了较好基础。在单晶硅片供需紧平衡局面下，公司将受益下游主要客户可能的硅片扩产。
        ※  预计2018  年末在手订单超过25  亿，公司2019  年业绩增长基础巩固。公司2018  年三季报公告未完成订单28.7  亿元，加上2018  年10  月获得的中环4.05  亿半导体设备订单，可见订单规模为32.75  亿。公司2018Q4  单季确认收入6.46亿元，对应含税订单7.56  亿元。由此推断，公司2018  年年末在手订单超过25  亿元。此外，考虑到公司2018Q4  或有新增订单，我们判断公司2018  年底未完成合同超过25  亿，其其中包含部分盈利能力更高的半导体设备订单。由此判断，公司2019  年业绩增长已具备巩固的基础，完成股票激励计划业绩承诺可能性高。
        ※  光伏产业进入良性循环，单晶硅片供需紧平衡下公司核心客户有望启动新一轮扩产周期。自2018  年11  月初能源局座谈会后，伴随组件价格下降推动的海外市场放量和国内政策完善，我国光伏产业快速走出531  新政带来的低迷期。随着PERC  电池片新建产能陆续达产，2018  年底隆基28GW、中环23GW  的硅片产能迅速消化，全球单晶硅片市场呈现供求紧平衡局面。在后续产能未能及时投放的情况下，单晶硅片已开启了涨价模式，中环、隆基先后启动单晶硅片涨价。随着供需进一步趋紧，我们认为晶盛核心客户后续扩产的意愿将持续加强。
        ※  产品结构持续丰富，后续成长空间陆续打开。在光伏设备领域，公司立足单晶炉的显著优势，在切磨抛和组件叠瓦等新的设备领域实现突破，单GW  光伏产能对应公司设备需求体量将逐步提升。在半导体领域，公司已在中环等半导体硅片企业获取批量订单，后续随着国内集成电路晶圆厂投资规模扩大和硅片国产化推进，公司将形成光伏和半导体设备双轮驱动的发展局面。
        投资建议：预计2018-2020  年归母净利分别为5.88  亿元、7.03亿元和8.23  亿元，同比增长52%、20%和17%；对应EPS  分别为0.46  元、0.55  元和0.64  元，对应PE  分别为31、26、22  倍。维持强烈推荐评级。
        风险提示：主要客户产能投资放缓，半导体装备研发进展缓慢。