融资及发展环境改善将推动盈利预期、估值双提升
        2018  年以来信用收缩后大量小型企业丧失融资能力，且环保要求渐严限制了民企的发展，导致订单向龙头企业集中的趋势已经出现。2019  年1  月金融数据公布，结构上超预期新增的是票据和债券融资，显示出加大对民营企业票据融资支持力度的政策执行。预期2019-2020  年融资环境改善是持续的过程，近期民企融资促进18  条出台则将加速这一进程，各领域的龙头企业将率先受益，享受融资成本下降、竞争环境改良等多重利好。目前环保板块龙头2019  年PE  为12-15  倍。以负债率、财务费用/营业利润、PE  估值等角度筛选，国祯环保、碧水源等在融资环境改善过程中受益幅度更大。
        2019  年1  月至今GF  环保板块仅反弹9%，较沪深300  反弹幅度偏弱
        2019  年1  月至今（2019.1.1-2019.2.24）GF  环保指数上涨9.17%，沪深300  指数上涨16.9%，创业板指数上涨16.5%，环保板块跑输沪深300  指数7.7%、跑输创业板指数7.3%，反弹幅度偏弱。近期下发的2019  年中央一号文件已体现出中央对农村污染治理的高度重视，且伴随3  月初两会的召开，环保行业农村污染治理方向关注热度有望持续提升。
        近期重点政策一览
        两部门联合推动民企有效参与污染防治，企业端环保需求有望提升
        2  月19  日，生态环境部与全国工商联签署关于共同推进民营企业绿色发展打好污染防治攻坚战合作协议。此前两部门在2019  年初联合印发《关于支持服务民营企业绿色发展的意见》中明确提出：将积极引导有条件的民营企业引入第三方治理，积极推动资源环境价格改革，推动地方政府、国企依法严格履约，防止在PPP  和政府、国企环境治理项目上，拖欠民企工程款等。
        风险提示
        融资改善政策出台、执行力度不及预期；  EPC  工程结算进度低于预期，运营企业补贴无法按时到位，产能利用率不足。