重点推荐金正大、诺普信、新洋丰、中化化肥，建议关注辉隆股份。
        ▍农业托管开启政策元年，有望进入发展新阶段。近日，中办、国办印发了《关于促进小农户和现代农业发展有机衔接的意见》。《意见》中明确指出，发展多种形式适度规模经营是建设现代农业的必由之路；要加快推进农业生产托管服务，发展单环节托管、多环节托管、关键环节综合托管和全程托管等多种托管模式；鼓励各地因地制宜选择本地优先支持的托管作业环节，不断提升农业生产托管对小农户服务的覆盖率。同时完善小农户扶持政策，健全补贴机制，提升金融服务水平，拓宽农业保险覆盖面，有望为农业托管发展保驾护航。
        ▍农业托管万亿蓝海市场，孕育农服独角兽。根据我们测算，农业托管的总市场容量有望超过2万亿元，其中粮食作物托管市场规模将超过6000亿元，经济作物托管市场规模将超过1.5万亿元。对于农服企业来说，每增加1pct的渗透率可为企业贡献200亿收入规模。农业托管行业目前正处于发展初期，其轻资产、低成本、渠道扁平化等特征决定了模式具备易复制、推广快的优势；大容量、高增速的行业属性为农服独角兽提供了优质的孕育环境。
        ▍具备综合实力的一体化农资龙头可能是潜在赢家。目前金正大、诺普信、中化等多家农资龙头已进军农服市场：金正大旗下金丰公社的大田全托业务具备丰富的技术经验，运营资产轻、资金压力小，有利于模式的快速标准化复制；诺普信旗下田田圈的发力点在经销商渠道；中化则在集团资源和专业性上优势明显。我们看好具备综合实力的一体化农资龙头，从中有望率先成长出农服独角兽。
        ▍风险因素：全球农产品价格大幅下降；农资投入品需求锐减；农服业务推进程度低于预期。
        ▍投资策略。在农化服务需求处于井喷的农业黄金时期，更懂作物、更懂种植的企业在充分满足农户“真需求”的情况下，借助模式创新有望赢到最后。重点推荐具备较强农化服务基础、掌控渠道、具备整合资源实力的农资龙头企业金正大、诺普信、新洋丰（潜在进入者）和中化化肥；建议关注辉隆股份。