春节后猪价淡季不淡，向上周期有望开启    
        据搜猪网，2月22日全国瘦肉型生猪出栏均价11.97元/公斤，环比上涨2.2%，节后"淡季不淡"。从实际跟踪的情况来看，疫情依然是压制行业产能的首要因素，下一步南方地区疫情态势值得重点关注。产能去化趋势如果延续目前态势，看好猪价周期启动向上。近期仔猪价格上行明显，市场反馈供应偏紧，供给收缩在印证。  
        布局区域相对分散，产能扩张步伐稳健    
        公司产能布局以南方消费区为主且相对分散，两广地区产能占比约为50%。产能拓展方面，公司步伐稳健，19年1月公司销售生猪约249.3万头，同比增长39.3%；截至18年3季度末，公司生产性生物资产同比增长约15%，预计2019年出栏量约为2400万头。  
        投资建议：维持"买入"评级    
        公司稳步扩大生猪养殖规模，控制肉鸡并向下游拓展，充分受益畜禽周期回暖，预计2019-20年EPS分别为1.44/2.93元。节后猪价以及行业去产能进程超出此前预期，参考可比公司估值，给予公司19年29倍PE，上调公司合理价值至41.8元/股，维持"买入"评级。  
        风险提示    
        猪价波动风险、疫病风险、食品安全等