非洲猪瘟疫情持续影响，“猪周期”拐点有望提前
        当前疫情形势仍非常严峻，疫情作为加速去产能的核心矛盾继续起到关键作用，猪周期开启时间点提前仍为大概率事件。对于2019  年猪价，我们判断上半年价格上行仍受制于行业库存消化，18  年4  季度以来补栏受限的影响将在19  年下半年以后逐步体现，而未来2-3  个季度产能去化节奏决定大周期的幅度以及持续时间。综合考虑下，伴随疫情影响持续，过剩产能正在进入加速去化阶段，周期拐点或有望提前到来。
        受益南方猪价高位运行，生猪产能稳健扩张
        公司产能布局以南方消费区为主，两广地区产能占比约50%，继续受益当前南方猪价高位运行。产能拓展方面，公司步伐稳健，截至3  季度末，公司生产性生物资产同比增长约15%，预计2019  年出栏量约为2500  万头。
        投资建议：维持“买入”评级
        公司短期继续受益南方猪价高位运行，中期受益猪周期拐点提前到来。公司稳步扩大生猪养殖规模，控制肉鸡并向下游拓展，预计2018-20  年EPS分别为0.98/1.41/1.92  元。参考行业可比公司的估值情况，给予公司19  年PE25  倍，合理价值为35  元/股，维持“买入”评级。
        风险提示
        猪价波动风险、疫情风险、食品安全等