配置上从纯粹追求弹性向长期逻辑清晰的优质个股过渡。
        ▍  海外周策论  20190224—影响美股的因素在变化，盈利下行趋势确立
        策略｜我们判断此轮美联储加息周期或已结束，未来将主要依靠缩表继续推进货币政策的“正常化”。标普500  公司2018  年4  季度营收和净利润增速分别达8.5%和18.1%，略超预期，但增速下行趋势确立。盈利维持较快增长很大程度仍是依赖巨额回购，截至2  月18  日已披露的金额已达7355  亿美元。主要中概股当季维持盈利高增长，腾讯音乐、爱奇艺、拼多多等预计将受益于“入摩”后流动性的提升。
        ▍  2019  年  2  月政治局会议点评—防范金融风险，支持实体经济
        固收｜2  月  22  日下午中共中央政治局就完善金融服务、防范金融风险举行第十三次集体学习。会议强调，要深化对国际国内金融形势的认识，正确把握金融本质，深化金融供给侧结构性改革，平衡好稳增长和防风险的关系，增强金融服务实体经济能力，推动我国金融业健康发展。
        ▍  银行业对深化金融供给侧结构性改革的点评—“金融强”的内涵
        银行｜金融供给侧结构性改革的推进，有助于银行业经营质量、景气程度的长足提升。2019  年银行股投资逻辑核心在于基本面约束条件（监管+经济+风险）预期的边际改善。虽市场反弹格局中属弱势品种，但基本面确定性强，建议积极配置。
        ▍  海外免税行业调研启示录—充满中国身影的韩国免税业
        社服｜韩国免税市场目前超过  60%由中国代购贡献，化妆品为主要品类，我们预计电商法对代购影响短期有限。韩国政府在免税市场引入竞争效果并不佳，我们认为中国免税行业适度集中更有利于行业发展、起到吸引消费回流的作用。
        ▍  金辰股份（603396）投资价值分析报告—组件设备龙头，引领技术革新
        电新｜公司是国内光伏组件设备龙头，有望受益于组件设备更新迭代和新技术导入推广，迎来需求高增长，预计公司  2018-2020  年  EPS  为  1.12/1.60/3.21  元，对应  PE  33/23/12  倍，目标价  48.1  元（对应  2019  年  30  倍  PE），首次覆盖给予“买入”评级。