报告指出“经济运行稳中有变、变中有忧”，较三季度增加“变中有忧”。对经济下行压力来源，新增强调“房地产、汽车等传统支柱产业进入调整期”、“消费增长相对乏力”、“企业有效融资需求下降”等，而三季度主要强调出口不确定性、基建下行、民间投资活力不足。
        二、货币政策总基调：从“稳健中性”到“稳健”，删除“中性”，我们理解为正在趋向稳健宽松。值得投资者关注的是，报告也首次从量、价两个视角来量化“稳健”的含义：
        （1）量：M2    和社会融资规模增速应与名义  GDP    增速大体匹配；
        （2）价：利率水平应符合保持经济在潜在产出水平的要求。
        三、货币政策框架：“双支柱”变为“单重点”，未来着力以“货币政策”稳增长，“宏观审慎政策”（金融监管）明确淡化，非标、影子银行进一步松动可能性大增。
        四、降准、降息的空间：下一步重点是疏导央行政策利率向信贷利率的传导，信贷利率明确有进一步下行空间。我们的看法是，当前我国仍然处于货币政策宽松四部曲的前两步：
        （1）定向降息  ->      （2）降准+结构性扩表  ->  （3）下调政策利率  ->  （4）下调基准利率