我们测算通达+顺丰件量份额从Q4的74%大幅提升到1月的78%左右。
        ▍量：1月通达公司件量均增超35%，申通继续领跑，顺丰增速回升。受益主动竞争和去年低基数及服务质量改善，1月申通件量增速继续位列行业第一，完成件量5.1亿件，同增43.0%，申通最近6月有5个月件量增速40%+。韵达1月件量6.6亿件，同增35.6%，考虑春节因素，公司仍处高增长通道。圆通单月件量6.6亿件，增长36.1%。受益春节不打烊的持续经营策略，顺丰1月件量同增27.4%至4.1亿件，增速环升15.2pcts。
        ▍价：韵达价格明显收窄，申通、圆通价格继续下跌，顺丰ASP同增8.6%。1月圆通ASP为3.44元，同降9.0%，跌幅环比缩小1.8pcts，剔除派费和统计口径影响，预计ASP同降6%；申通单月ASP同比下跌2.3%至3.38元，跌幅环比扩大2.3pcts，剔除派费和并表影响，预计价格跌幅与12月持平，同降9%左右；受今年统计口径新增派费收入，韵达单月ASP3.56元，同增77%，剔除派费（假设1.5元），则ASP基本持平；春节期间顺丰提高快递资费,推动1月ASP同增8.7%至24.9元，增速环比提升2.1pcts。
        ▍1月行业集中度加速提升，或为春节效应。顺丰、韵达、圆通和申通1月件量增速均明显超出行业13.5%的增速10pcts+，我们测算1月通达公司+顺丰件量约占行业总件量的78%，较去年Q4的74%份额有明显提升，说明快递行业件量正加速向一线梯队集中。而1月行业件量集中度提升明显或为春节所致：二线绝大数加盟商停业休假，而一线企业综合实力强大能够维持春节运营，进而承接从二线企业溢出的件量，件量增速显著超出行业。
        ▍1月价格呈现“终端涨、总部降”的分化局面，需关注后续价格竞争。1月快递行业价格同增5.7%，主要是春节结构变化所致：快递员返乡造成行业派送能力下降推动劳动力成本攀升，但春节后价格态势料恢复正常。虽然目前快递价格跌幅扩大有产品结构性变动原因——重量较轻、ASP较低的拼多多电商件增长迅猛，但仍不可忽视通达系的价格演变对行业格局的影响。
        ▍风险因素：宏观经济下行，电商网购需求放缓，竞争加剧，成本持续上涨。
        ▍投资策略。1月申通件量同增43%，继续领跑行业，而韵达、圆通件量仍然维持35%+增速，顺丰受益春节回升至27%。春节因素难掩行业旺盛需求，长期看继续推荐龙头顺丰控股和中通快递及增长质量较好的韵达股份和德邦股份，关注边际改善的申通快递和圆通速递。