5  省经济增速目标持平上年，并且这些省份2018  年都（超额）完成各自经济增长目标。因此我们认为下调和平调目标的省份，大部分预留了经济增速下行的容忍区间。湖北、海南两地上调了2019  年经济增速目标，其中2018年湖北GDP  增长7.8%，高于全国1.2  个百分点，高于预期发展目标0.3  个百分点，基于乐观预期上调了今年目标。海南2018  年GDP  增速5.8%，低于当年目标1.2  个百分点，2019  年经济增速目标进一步上调0.5  个百分点至7.5%。但考虑到同比基数走低，或有助于海南完成今年经济增速目标。
        我们认为，大部分省份下调经济增速目标，除了与当前经济周期下行压力有关，也可能反映了政策偏好的影响。地方“两会”前召开了省部级主要领导干部防范化解重大风险专题研讨班，指出要平衡好稳增长和防风险的关系，处理好房地产、金融、中小微、僵尸企业领域的风险，或导致随后的各地“两会”将更多的政策精力用于“防风险”并淡化经济增速目标。1  月的社融与信贷放量或有助于经济在上半年出现短期企稳，而下半年库存周期也可能回升，叠加各省经济增速目标的调整状况，我们认为2019年各省经济增长目标完成度有望提高。
        从高频监测数据看，春节错位扰动，原材料价格回升。生产方面，发电耗煤增速回落，高炉开工率回落，尿素企业开工率回升，浮法玻璃产能利用率持平。价格方面，上游原油价格回升、煤炭价格回升、铁矿石价格回升，中游钢铁价格回升，有色金属价格回落，水泥价格回落、玻璃价格回落。库存方面，上游原油库存回落，煤炭库存回升，铁矿石库存回落，中游钢铁库存回升、有色库存以回落为主。需求方面，汽车销售增速回落，房地产销售跌幅扩大。
        流动性方面，本周央行资金净回笼，市场资金利率整体回升；十年国债收益率回落，人民币对美元贬值；1  月末逆回购余额225500  亿，SLF  余额160  亿，MLF  余额45415  亿，PSL  余额34105亿。2  月22  日当周逆回购到期量为0  亿，MLF  到期0  亿。