制造业PMI  指数继续维持在枯荣线之下，中国产出水平仍然继续下降。非制造业的PMI  商业活动景气则不断上升，服务业回升明显。从价格水平来看，CPI  和PPI  价格水平都在下降，呈现一定的通缩特征，金融去杠杆的效应仍然持续。春节期间电影消费市场火爆，春节档观影人数和景气程度提高。由于地方两会在1  月（山东2  月）均已结束，稳增长、发展高端制造业、资本市场改革和区域经济一体化是发展的方向，我们预期3  月全国两会与中央经济工作会议和地方两会的主题保持一致。
        （二）海外经济分析
        美国劳动力市场仍然是充分就业。美国失业率约为4.0%，维持在充分就业的水平上，劳动力强度和劳动价格均保持一致。鉴于美国整体经济可能存在衰退，美联储关注的重点是人均收入增速。在维持繁荣的阶段，美联储加息节奏有所放缓。在中国春节期间，美债的收益率也呈现出回落的特征。中美之间的贸易谈判是影响2018-2019  年中国市场的重要事件，1  月的中美之间的谈判良好，我们预期双方将按照既定过程推进。
        （三）大宗商品及海外市场
        大宗商品市场呈现除铁矿石之外的普遍下跌（铁矿石因为淡水河谷铁矿石产量损失），印证了我们年度策略《从山重水复到柳暗花明》中规避周期的判断。从股票市场来看，由于美联储鸽派的表态，美国和英国市场上涨，但德国、法国和亚洲市场则进一步反应了对全球经济下行的预期，均呈现一定程度的下跌。美国经济处于维持繁荣的状态，存在一定的回落可能。
        从投资策略来看：春节之后，我们继续建议投资者坚守和布局信用利率下行的投资机会，持续看好通信（5G）、计算机和电子为代表的成长板块，看好券商为代表的金融高股息板块。科创板、区域一体化和先进制造是2019  年持续的主题。