2018  年开始，我们看到并购重组政策的宽松趋势。2018  年10  月，证监会推出“小额快速”并购重组审核机制；配融补流放开，可用于补流或偿还债务，且配融上限提升；2018  年11  月9  日，《关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》对补流进一步放开，同时增发、配股、非公开发行的时间间隔从18  个月缩短为原则上6  个月。从wind  数据我们也能看出，定增重组的数量和金额在18  年均出现了反弹。
        我们认为，政策放宽对上市公司业绩有着正面积极的影响，受16-17  年外延并购和再融资政策收紧的影响，18  年各行业外延业绩占比出现不同程度的下降，18  年外延回暖对上市公司19  年往后的报表贡献有望提升。我们计算出每个行业外延并购对上市公司业绩的影响，传媒、计算机、机械外延并表业绩占比排名前三，分别达到62.3%、29.4%、27.2%（2017  年度）。我们发现，2018年并表业绩占比各行业均出现不同程度的下降，我们认为这主要是由于16-17  年并购重组的收紧导致的，而随着18  年并购重组的继续放开，18  年的并表占比可能是一个阶段最低点，19  年开始并表贡献有望出现回升，这对资本市场是一个正面积极的影响。
        商誉摊销影响几何？
        截至2018Q3，A  股商誉突破1.4  万亿元，占上市公司净资产的比重为3.7%；2017  年，A  股商誉减值损失金额达到366  亿元，占上市公司业绩的比重为1.07%。
        从商誉总额来看，传媒、医药和计算机行业居前，传媒、餐饮旅游商誉占净资产比重超20%；从商誉减值损失来看，机械、传媒、石油石化行业居前，其中传媒、机械2017  年的商誉减值损失业绩占比超10%。
        中国在2006  年开始商誉采用减值测试，在这之前商誉摊销的年限为10  年；美国早在2001  年开始采用减值法，在这之前商誉摊销年限为20  年。假设商誉由减值法改为摊销法，按照直线法摊销10  年来计算，传媒、计算机、餐饮旅游行业影响最大，摊销费用占业绩（以2017  年为基准）的比重分别达到43%、29%、26%。