同时，需求端的负面影响还未体现：1、按揭贷款需求滞后房地产销售2个月以上，1  季度还会较稳定；2、基建需求在年初会较集中体现。
        社融数预判：1  季度会不错，未来有不确定性，不要轻言拐点。在宽货币的背景下，供给端的利好能支持1  季度的社融增速，而之后需求端有不确定性：前两年占比高的个人贷款有不确定性，贷款前置影响未来需求。维持我们之前的判断：在宽货币、总量政策弱刺激下，社融（包括宏观经济）下降是缓慢的，斜率会好于市场之前悲观预期；但政策不强刺激，下滑的趋势的不会改变。我们经济去杠杆还在路上，模式是“时间换空间”：下滑斜率缓慢，同时见底的时间就比较漫长。
        投资建议：银行业绩稳健型增强，看好板块稳健收益。社融快增，确保银行2019  年的贷款和资产增速；净息差取决于未来的真实需求，预计下行速度缓慢。银行1  季报业绩会好于预期。2019  年银行股投资逻辑：基本面稳健+估值稳定。今年银行所处环境：金融监管中性、总量政策弱持续、倒逼的市场化改革增加。银行业绩的稳健性会超市场预期（“弱周期”性），估值由于市场资金结构的变化而保持稳定。2019  年，银行股会带来稳健收益。
        风险提示事件：经济下滑超预期。金融监管超预期。