新增人民币贷款  3.23  万亿，同比多增  3284  亿，贷款放量一方面自  18年年底及今年  1  月央行强化逆周期监管，通过降准、TMLF  等释放流动性以及鼓励信贷向小微和民营企业等投放，另一方面  1  月是银行信贷投放大月，早投放早受益。结构来看：1）新增居民贷款  9898  亿，同比多增  882  亿，在短期居民贷款同比略少增的情况下，增量主要是中长期居民贷款（同比多增  1059  亿）。2）非金融企业贷款新增2.58  万亿，同比多增  8000  亿，其中短期和中长期贷款分别新增  5919  亿、1.4  万亿，分别同比多增  2169  亿、700  亿，企业贷款投放延续改善，其中中长期贷款首次从  2018年  8  月以来实现同比多增；3）贷款增量仍然主要由票据贡献，1  月新增票据投放  5160亿，同比多增  4813  亿，增幅基本与去年  1  月持平，为近  12  月新高。4）1  月非银金融机构贷款减少  3386  亿，同比多减  5248  亿。整体来看，继  12  月企业贷款结构出现边际改善的迹象后  1  月企业贷款投放结构延续改善，虽然票据仍然保持高增，但企业短期和中长期贷款均实现同比多增。
        1  月社融增速触底回升，表外融资转负为正，债融放量多增  
        1  月新增社融  4.64  万亿，同环比分别多增  1.56  万亿、3.05  万亿，可比口径下余额增速触底回升，同比续降  2.3pct，但环比回升  0.6pct  至  10.4%，重回双位数增速。结构来看：1）表外非标融资为  18  年  3  月以来首次正增，委贷+信托+未贴现票据总规模表外新增  3432  亿元，同环比分别多增  2254  亿、5128  亿，在委托贷款和信托贷款基本持平  18  年同期的情况下，未贴现承兑汇票新增  3786  亿，同比多增  2348.65  亿，延续12  月同比多增趋势但增幅大幅提升。2）股票融资环比略有提升，但弱于  18  年同期，而企业债在政策鼓励下持续回暖，净融资  4990  亿，是  16  年  4  月以来单月最高融资额，同环比分别多增  3768  亿、1233  亿。3）对实体经济发放的人民币贷款新增  3.57  万亿，同比多增  8818  亿。4）1  月地方政府专项债新增  1088  亿（18  年  1  月融资额为  0）。总体而言，信贷放量和债融强劲叠加非标逆转正增共同推动社融增速回升。
        1  月存款增速下行，M1M2  剪刀差负向继续走阔  
        1  月人民币存款增加  3.27  万亿，同比少增  5815  亿，人民币存款增速为  7.6%，继续回落，环同比分别下降  0.6  个和  2.9  个百分点。具体来看，受今年节日提前影响增量主要来自居民部门，1  月居民存款新增  3.86万亿，同比多增约  3  万亿；企业存款继续流失，1  月负增  3911  亿，同比多减  4132  亿。1  月财政存款增加5337  亿，非银机构存款减少  5079  亿，同比分别多减  4472  亿、2.5  万亿。
        1  月  M1  增速再创新低，M2  增速环比延续回升。1  月  M1  增速  0.4%，分别较上月末和  18  年同期低  1.1  和14.6  个百分点；M2  增速  8.4%，环比延续回升  0.3&n