总之，年前多项数据显示经济周期底部正在加速形成，印证周期底部将在2019Q2  出现的计量拟合结果。当前内外环境依然支持A  股阶段性行情的继续演绎。
        2、从美股、A  股的月线来看，近两个月都走出了一段反弹行情，一方面来自于中美贸易摩擦边际缓和带来的避险情绪降温，可以解读为是此前的“超调”得到阶段性修复；而另一方面则是市场“押注”包括美联储在内的主要央行货币政策维持乃至进一步宽松，从美日欧中四大央行的资产负债表规模同比增速来看，12  月同比负增长确实已经出现收窄。短期来看，以上两方面因素仍未被证伪。但对于后者，目前是否已经到了全球流动性收缩进程的拐点？由于12  月全球流动性收缩的暂缓主要得益于中国央行的缩表速度的明显放慢，美联储缩表仍在继续（虽然实际收缩幅度仍持续低于计划），后续我们应当关注美联储的缩表进程是否也将出现实质性变化。
        策略组。
        1、2019  年以来美股市场出现了一定的风格变化，标普500  工业指数领涨大类行业指数，高涨幅个股在金融、工业、能源行业的占比大幅增加，这样的变化一方面跟美股市场整体回暖有一定联系，另一方面，跟近期美国产业政策方向的变化直接相关。美国产业政策的持续出台印证了当前我们正面临新一轮科技上行周期，中美竞争的范围在扩大，对于A  股来说，我们认为，2019年出现了三年半的“下行宽松期”叠加5  年的资本市场友好期，叠加五年一遇的技术进步周期，构成了A  股“三期叠加”。在这样的环境下，我们建议投资者更加关注TMT+军工的行业，关注5G/人工智能/物联网/先进制造等主题。。
        2、2019  年1  月A  股春季躁动行情延续，北上资金持续大规模涌入，净流入606.88  亿元，创沪港通开通以来单月净流入规模新高。2  月底之前MSCI  将公布调整A  股纳入比例计划的咨询结果，如果该计划通过，A  股纳入因子将在6  月和9  月分两步从目前的5%提升至20%，届时将为A  股带来大规模主动和被动增量资金。与此同时，QFII  投资额度翻倍，QFII/RQFII  投资制度迎来重大调整，继续提高资本市场对外开放程度，深化外资流入A  股的途径。