根据克尔瑞数据，1  月百强房企操盘销售金额同比-14.6%，公司在年底冲业绩高峰期后仍实现31%的正增长，主要原因在于：1、公司2018  年全年推货节奏大致为3:7，而今年将较去年更为均匀，上半年推盘力度将较去年加大；2、在三四线城市成交趋于平淡的行业背景下，公司专注一二线布局增强了销售韧性。公司预计2019  年新开工面积将有较大幅度增长，全年可售货值3200  亿元，其中滚存货值900元-1000  亿元，足以支撑全年销售增长15%以上的目标。我们认为，公司二线城市可售货值充沛，在行业调控政策见底和流动性宽松等多重积极因素催化下，公司有望向全年2000  亿发起冲击。
        土储充沛，补货压力不大。公司截止三季度末拥有土地储备面积约4000  万方，考虑到10  月至1  月新增土储计容建面约316  万方，而销售面积344  万方，当前公司土储仍维持在4000  万方左右，根据2018  年销售均价18500  元/平计算，储备货值在7400  亿元左右，按照18  年销售情况来看，无论是金额还是面积口径均能保证未来3-4  年开发需求。
        融资优势助力形成资源优势。公司近两年充分抓住了资本市场融资窗口的契机，完成  80  亿元公司债、70  亿元超短融、35  亿元中票以及1.5  亿美元海外债的发行。与此同时，公司拥有显著的融资成本优势，截止去年三季度末中期债务融资加权平均成本低至4.79%，且从去年下半年以来新发公司债利率有所下降。我们认为，受益于融资集中度提升，融资优势将继续为公司资源获取提供坚实保障。
        投资评级与盈利预测：预计公司18-19  年EPS  分别为1.78、2.12元，维持“买入”评级。