截止  18  年三季度末，公司总土地储备约  4100  万平方米，权益土地储备约  2200  万平方米，对应  7000  多亿货值，可满足公司  3-4  年的开发需求。公司坚持深耕一、二线城市、适度下沉的战略布局，一二线城市的土储总量占总土储比例超过  80%，在行业整体下行的周期中，公司高能级城市丰富的土储保证销售实现逆势增长。
        融资渠道丰富，成本优势显著  
        上市以来公司始终将负债规模和结构保持在合理水平，融资成本优势显著。2018  年上半年，债权融资成本为  4.79%，较  2017  年有所上升，但在整体监管较严、融资收紧的大环境下依然处于行业较低水平。截止到  2018  年三季度末，公司有息负债合计人民币  817  亿元，长期债务和短期债务的比重分别为  81%和19%，短期内偿债压力较小；资产负债率为  76.5%，剔除并不构成实际偿债压力的预收账款后，公司的实际资产负债率为  68.4%，净负债率为  69.3%，较中期的  74.2%有所下降。较低的杠杆水平，较低的融资成本有望助力公司销售继续稳步扩张。
        首次覆盖予以“增持”评级  
        首次覆盖给予“增持”评级。2018  年前三季度公司实现归属于母公司净利润52.46  亿元，同比增长  131.21%，对应基本每股收益  1.16  元。我们预计  2018-2020  年公司主营业务收入分别为  552.81、701.61  和  872.68  亿元，归属于母公司净利润有望达到  81.50、91.44  和  109.25  亿元，EPS  分别为  1.81、2.03  和2.42  元/股，对应  PE  分别为  6.51、5.80  和  4.86  倍，公司未来几年业绩有望保持高增长，有持续看点。
        风险提示：房地产销售不及预期；多元化发展不及预期等