一方面因结算项目主要是16  年及以前所获地块，盈利空间明显增长，另一方面，结算项目中，一线城市占比达42%，以广州天河公馆为代表的高端盘有可观的结算量，两方面因素将毛利率水平在中期的基础上进一步推升3.6  个百分点至41.39%。此外，因合作项目带来的投资收益同比增长125%，带动业绩进一步增长。
        三季度销售恢复增长，四季度货值充沛：报告期内销售额平稳增长，销售金额1060.9  亿元，同比上升3.39%。如我们所预期，三季度销售在供货节奏提升的推动下渐入佳境，单季销售额恢复33%的增长，四季度货值将更为充沛，以供货力度对抗市场景气度下行趋势，预计全年完成1600-1800  亿销售额是大概率事件。
        放缓拿地节奏，完善全国布局：前三季度公司共获取约60  宗土地，总投资额约676  亿，全口径拿地额占销售额比重约64%，较中期大幅下降，说明在市场整体去化率有所下行、土地价格并未现明显松动的大环境下，公司明显放缓拿地节奏。我们认为两方面因素都将持续一段时间，这也意味着公司审慎的扩张态度也将继续维持。从总储备的角度，公司目前土储约4000  万方，可满足公司3-4  年的开发需求，可以支持公司持币观望，择机扩张。
        融资助力，资金充沛：净负债率为66%，仍处于行业理想状态。公司近两年充分抓住了资本市场融资窗口的契机，所发行公司债、中票、超短融等累计融资规模约155  亿，债务融资加权平均成本为4.79%，三季度进一步下滑，彰显融资优势。
        投资评级与盈利预测：预计公司18-19  年EPS  分别为1.93、2.32元，维持“买入”评级。