点评    
        需求仍整体偏弱。生产指数仍处于50分界线以上且较上月小幅反弹0.1个百分点。在春节错位和基建发力的双重影响下，目前制造业生产尚保持稳定。需求方面，新订单指数连续第八个月下滑至49.6，也直接创下2016年3月以来最低水平，新出口订单虽小幅反弹0.3个百分点46.9，但也依然处于50以下水平，随着后续海外景气度潜在下落压力，外需仍将承压。总体上，从订单情况看，内外需均弱的大趋势尚未看到反转。  
        价格指数小幅反弹。1月PMI出厂价格指数反弹1.2个百分点至44.5，原材料价格指数也回升1.5个百分点至46.3，这与1月份原油、螺纹钢价格反弹的事实保持一致。同时，库存方面，原材料库存小幅回升而产成品库存则继续下落。考虑到供需两弱的情况，去库存的过程仍将继续延续，库存周期的拐点尚未出现，同时在库存周期的压制下，价格也难以出现系统性的反弹。  
        不同规模企业PMI分化加剧。从不同规模PMI情况看，大型企业PMI加上月反弹1.2个百分点至51.3，2016年2月以来持续位于荣枯线以上水平，同时1月中小企业PMI均延续下滑趋势，持续位于收缩区间，不同规模PMI分化情况有所加剧，反映当前中小企业经营困难的情况尚未出现缓解。另外，从本期非制造业PMI看，非制造业PMI连续第三个月反弹至54.7的水平，表明非制造业总体有所扩张，或成为未来经济转型的一个方向。  
        总而言之，从1月份PMI情况看，内外需相对疲弱的情况仍在延续，库存周期拐点未至，价格仍有压力，同时未来支撑经济企稳的方向则有待进一步观察。  
        风险提示：外部市场发生黑天鹅事件造成剧烈波动；主要工业原料价格超预期调整；下游需求低于预期。