公司作为领先的光伏电池设备供应商，主要产品包括PECVD、扩散炉、清洗设备、制绒设备、刻蚀设备及自动化设备等，在前道设备市占率40%-50%，综合市占率达30%。2018  年前三季度，公司实现营业收入10.98  亿元，同比增长22.62%，实现归母净利润2.61  亿元，同比增长23.52%。
        ▍光伏行业高度景气，电池片技术持续革新将带动设备需求放量。国内光伏加速平价上网，海外市场装机需求崛起，预计2018-20  年全球装机109/125/145GW，CAGR  14%，带动电池片设备景气度回升。短期看，在PERC  电池快速扩产、渗透率大幅提升趋势下，预计2018-20  年PERC  设备市场空间66/86/73  亿元，设备龙头或迎高增长。中长期看，N-PERT、TOPCon、HJT、MWT、IBC  等新型高效电池技术产业化加速，电池片技术持续迭代将带动设备需求景气延续。
        ▍竞争优势明显，龙头地位巩固。公司2015-2017  年新签订单达7.36/24.32/23.31亿元，并积极拓展海外业务，推动营收高增长。截至2018  年中，公司已签未确认收入订单金额约21.38  亿元，为业绩持续增长奠定重要基础。同时，公司不断加大研发投入，2017  年研发投入占营收比重达6%，产品性能指标居国内领先、国际先进水平，市场竞争力强劲，尚无与之匹敌的直接竞争对手，并有望通过“内生+外延”方式实现业务扩张，打开长期成长空间。
        ▍风险因素：光伏发展不及预期；电池片技术更新迭代进展放缓；公司新签订单规模低于预期，设备研发进度不及预期等。
        ▍投资建议：公司是国内光伏电池片设备龙头，受益于电池片技术加速迭代，需求持续放量，业绩进入新的增长通道。预计公司2018-2020  年归母净利润分别为3.07/4.10/5.09  亿元，对应EPS  为0.96/1.28/1.59  元，对应PE  34/25/20  倍，2019  年29  倍PE  对应目标价37.12  元，首次覆盖给予“增持”评级。