简评
        新并购IDC  子公司科信盛彩数据中心客户需求旺盛，预计可以完成2018  业绩承诺，2018  年公司IDC  收入持续快速增长。科信盛彩数据中心于2018  年8  月正式并表，截至2017  年底科信盛彩IDC运营机柜数为2018  个，预计2018-2021  年上架机柜数量将达到4300  个、5800  个、6850  个和7100  个，而2018-2020  年承诺扣非归母净利润不低于9210  万元、12420  万元和16100  万元。目前公司在北京酒仙桥、燕郊、房山，和上海嘉定还储备有16000  个机柜将在2019~2020  年继续投放市场进行销售。加上并购的科信盛彩数据中心，预计2018~2020  年光环新网IDC  及其增值服务收入将达到13.8  亿元、20.60  亿元和24.05  亿元，同比增速56%、45%。因此预计公司2019  年IDC  业务将持续保持快速增长，预计2019  年EBITDA  增长速度将达到30%。
        2018  年下半年整体公有云增速放缓，预计2019  年中国市场公有云增速将进一步放缓，AWS  北京区收入2018  年增速下调。2018年下半年伴随中国移动互联网流量红利消失、行业政策监管趋严、宏观环境等多种因素造成互联网行业和云计算行业整体增速放缓，尤其是主流客户是长尾客户和互联网客户的公有云带来了增长压力，因此中国市场公有云增速整体放缓，预计2019  年公有云市场增速将延续2018  年下半年放缓趋势。AWS  北京区收入预计2018  年同比增长40%左右，增长速度比预期有所下调，预计2019  年同比增速也将下调。
        投资建议：公司一线城市IDC  资源储备充足，2019~2020  年一线城市仍有16000  个储备机柜资源，成长动力充足，业绩确定性高。我们预计公司2018  年~2019  年业绩达到6.77  亿元、9.59  亿元，按照EV/EBITDA  计算，2018~2020  年公司估值为18  倍、14  倍，相比北美IDC  公司平均16  倍估值，仍然略低一些，请投资者重点关注。
        风险提示：由于中国公有云、互联网行业整体增速放缓导致IDC上架进度不及预期风险；同时由于行业需求下降导致IDC  行业价格出现下调风险。