▍营收大幅提升，2018年业绩预告超预期。2019年1月28日公司发布2018年业绩预增公告，预计2018年全年营业收入达60亿元，同比增长约50%；净利润为65,000万-70,000万元，同比增长49.13%-60.6%；息税折旧摊销前利润（EBITDA）达13.1亿元至13.6亿元，同比增长约70%。
        ▍云计算业务继续高增长，科信盛彩业务进展顺利可完成业绩承诺。公司营收大幅提升主要系占比约70%的云计算业务高速增长所致，预计同比增长约50%。其中，自2018年8月起100%权益并表的北京科信盛彩云计算有限公司业务进展顺利，预计可完成2018年度业绩承诺。目前，公司该云计算业务主要包括AWS云转售及无双科技SaaS业务。IDC预测未来五年中国区公有云市场CAGR43.7%，我们预计AWS中国CAGR约为45%，略超行业平均；广告领域SAAS龙头无双科技业绩连续三年超过对赌，我们认为借助光环新网客户资源，SaaS业务将维持高增长。
        ▍IDC业务供需向好，预计未来营收高增毛利率稳步提升。需求端看，工信部预测，中国流量高增长使得中国IDC市场未来三年CAGR约30%；供给端看，网络架构/客户资源/服务质量三方面决定一线城市IDC区位优势，而公司IDC机架分布在北京和上海，同时网络质量和运维水平等都具有显著优势。2018年，公司拥有机架3万个，在运营的机架2.3万个，2020年有望扩充到约5万个，我们预测未来三年IDC营收CAGR超过40%。另外，一线城市供不应求，公司毛利率有望稳步有升。
        ▍风险因素：IDC扩张及上架率提升低于预期，云计算业务增长不及预期。
        ▍投资建议：看好公司未来三年IDC机架扩张和上架率提升及云计算业务的增长，维持2018/2019/2020年归母净利润预测为6.81亿/10.24亿/14.72亿元，对应EPS预测0.44/0.67/0.96元，给予2019年目标EV/EBITDA  18倍，对应目标价19.16元，维持“买入”评级。