横向来看，公司近三年营收增速均保持在50%以上，表现亮眼。2018年，公司完成对科信盛彩全部股权的收购，2018  年8  月其100%权益纳入报表，科信盛彩预计完成利润承诺（9210万元），如果全年纳入报表，则公司归母净利润预计达到6.8  亿元-7.3  亿元。
        云计算业务持续高速增长，营收占比高达70%，同比增速达到50%
        公司2018  年云计算及相关服务贡献营收预计超过42  亿元，营收占比高达70%，同比增长约50%。从2015-2018  年公司云计算及相关服务的收入规模、增速及营收占比数据不难看出，公司云计算业务发展非常迅速，已经成为公司收入体量最大的业务板块。
        公司云计算及相关服务收入主要由两部分组成，包括AWS  在北京区的收入和无双科技的收入，从2018  年前三季度来看，AWS  北京区贡献收入约15.8  亿元，无双科技贡献收入约17  亿元，收入规模相当，预计全年AWS  北京区和无双科技收入均会突破20  亿元。
        自建IDC  项目陆续进入投产期，公司内生增长步入快车道
        由于2014-2016  年公司投产新项目很少，前两年业绩快速增长主要得益于外延并购。2017  年，随着公司上海嘉定、酒仙桥扩建项目、燕郊二期项目的陆续投产，新释放的机柜超过6  千个，为公司2018  年内生增长奠定基础。同时，公司计划未来3-5  年内，每年向市场新投放机柜5-6  千个，最终运营的机柜规模将超过4  万个，成为规模最大的第三方中立IDC  厂商之一。据信通院测算，2017  年国内IDC  全行业收入为650.4  亿元，同比增长26%，其中传统IDC  业务收入为512.8  亿元（剔除云服务）。2012-2017  年行业规模复合增长率为32%，预计行业未来保持高速增长，到2020  年市场规模将达到1500  亿。我们认为，随着公司自建IDC  项目陆续进入投产期，公司内生增长将步入快车道。
        看好公司各项业务发展，维持“买入”评级
        我们看好公司在互联网基础设施领域的领先地位，预计公司2018-2020  年营业收入分别为60/88/121  亿元，归母净利润分别为6.8/9.4/12.9  亿元，同比增速为57%/38%/37%，当前股价对应动态PE  为32/23/17  倍，维持“买入”评级，建议重点关注。
        风险提示
        IDC  行业竞争加剧；AWS  在国内业务拓展的政策性风险；应收账款坏账风险。