2018  年以来北京和上海出台了更加严格的限制政策，北京  2018  年发布新版《禁限目录》，全市范围内禁止新建和扩建数据中心（PUE  值在  1.4  以下的云计算数据中心除外），中心城区（东城区、西城区、朝阳区、海淀区、丰台区、石景山区）全面禁止新建和扩建数据中心，2018  年上海市经信委发布《指导意见》，对机柜的扩张和能耗指标的限制更加严格，核心城市  IDC  资源紧缺性凸显，供需矛盾加剧。
        2、IDC  雄踞北京和上海，稀缺性价值显著
        公司深耕  IDC  行业，在北京和上海拥有大规模机房布局，主要为自有土地，具备较强竞争实力和盈利能力。截至  2018  年年底，公司预计拥有约  3  万个机柜，上架率超  80%，预计上电收费机柜约  2.5  万个，不考虑现有数据中心的扩容，预计公司  2019-2020  年每年新增上架机柜分别为超  7500  个和超  6000  个，  预  计2019-2020  年  IDC  业务净利润增速分别为超  40%、超  30%。公司现有的上海嘉定、房山、中金云网、科信盛彩这四个数据中心后续可分别扩容约  3000-5000  个机柜，共新增约  1.2-2  万机柜，考虑到后续扩容，现有资源一共可以支撑  6.2-7  万个机柜体量。公司目前也正在核心城市及其周边储备资源，未来增长具备坚实基础。
        3、光环云数据营销活跃，助力  AWS  云计算业务快速拓展
        2018  年五月份，公司成立了  AWS  云计算销售子公司，即光环云数据，目前拥有销售团队成员超  100  位，营销活动目前正在积极开展中。从  AWS  月度客户情况来看，去年除了  2  月份受到春节因素影响，客户增速有所放缓外，其他月份基本上是保持每个月新增约几十个客户的稳定增速在发展，目前该业务拥有超  3000  家客户，从量级来看，主要以大中型企业客户为主，百万级别用户占比超  70%，从地区来看，国内客户占比超85%。AWS  作为全球最大的云计算平台，技术研发实力雄厚，市场份额过半且持续提升。目前  AWS  每月收入超  2  亿元，随着  AWS  更多功能和服务在国内上线，预计公司云计算业务将保持较快增速增长。
        4、对比全球  IDC  巨头，估值仍被低估，
        全球  IDC  企业主要采取  EV/EBITDA  进行估值，对比全球  IDC  企业来看，2019  年全球主要  IDC  企业  EV/EBITDA  均值约为  16  倍，EBITDA  增速均值约为  12%，全球  IDC  龙头企业  Equinix  EV/EBITDA  约为  15  倍，EBITDA  增速为  11.36%，全球批发型  IDC  龙头  Digital  Realty  约为  16  倍，EBITDA  增速为  8.02%，美股上市中国企业万国数据约为21  倍。光环新网  2019  年  EV/EBITDA  为  13  倍，低于全球水平，EBITDA  增速超  30%，显著高于全球  IDC  龙头及全球平均增速水平。我们认为公司被低估，IDC  价值凸显。
        5、国内  IDC  龙头企业价值重发现，维持“强烈推荐-A”评级
        国内云计算和  IDC  发展均处于初期发展阶段，未来增长空间较大。公司在北京和上海等核心城市拥有大规模  IDC  布局，政策趋严下  IDC  稀缺性价值进一步凸显，同时公司积极在核心城市及其周边储备资源，未来增长可期；AWS &