公司业绩稳步增长。公司全年营收预计实现约60  亿元，较上年同期增长约50%；其中，云计算及相关服务收入营收占比约70%，预计同比增长约50%；我们预计IDC  业务营收预计同比增长约40%。公司2018  年息税折旧摊销前利润（EBITDA）预计达13.1  亿元至13.6  亿元，较上年度增长约70%。
        科信盛彩并表，贡献净利润约6000  万元。2018  年8  月起，北京科信盛彩100%权益纳入合并报表范围。科信盛彩承诺2018-2020  年实现归母净利润9210万元，12420  万元和16100  万元，我们预计将分别占当期公司整体净利润的13.64%，12.76%和12.42%。2018  年并表5  个月，预计贡献净利润6000万元以上。
        行业高增长，公司业绩确定性强。据IDC  圈科智咨询，2017  年中国IDC  市场总规模为946.1  亿元，同比增速32.4%，2018  年市场规模将超过1200  亿元（+27%），2020  年将超过2000  亿元（2018-2020  年复合+29%）。公司作为国内数据中心的行业龙头，坐拥一线城市的丰富IDC  资源，我们预估2018年底公司整体上架机柜数量有望达到33000  个，2020  年底达到50000  个，2018-2020  年公司机柜数复合增速接近23%，未来业绩高增长确定性强。
        盈利预测和投资建议。我们认为公司作为国内数据中心的行业龙头，IDC  资源储备丰厚，未来业绩高速增长确定性强。伴随AWS  云计算和无双科技SAAS  的业务加速发展，以及科信盛彩并表后对业绩增厚，公司的成长空间将进一步打开。我们预计公司2018-2020  年营业收入分别为64.82  亿元（+58.97%）、95.61  亿元（+47.51%）、135.26  亿元（+41.47%），归属于公司股东的净利润分别为6.75  亿元（+55.0%）、9.74  亿元（+44.1%）、12.96亿元（+33.1%），对应EPS  分别为0.44、0.63  和0.84  元。参考可比公司PEG，给予其2018  年35-44  倍PE，对应合理价值区间15.40-19.36  元，给予“优于大市”评级。
        风险提示。行业竞争加剧，公司规模扩张带来的管理风险，科信盛彩业绩承诺不及预期。