汇率、原材料数据：汇率低位回升，大宗材料价格稳中有降
        2018  年  12  月以来，汇率维持相对稳定，进入  2019  年  1  月份有所升值。大宗材料价格相对稳定，其中铜铝价格有所下降。LCD  面板价格仍然持续下滑。
        白电、厨电出货端、零售端数据：出货平稳，零售羸弱
        出货端：根据产业在线统计数据，空调：内销  663  万台，YoY+5.1%（1-12  月  9281  万，YoY+4.6%）；外销  406  万台，YoY+24.8%（1-12  月5788  万，YoY+9.3%）；冰箱：内销  326  万台，YoY-4.7%（1-12  月  4310万，YoY-3.9%）；外销  237  万台，YoY+9.6%（1-12  月  3209  万，YoY+6.2%）；洗衣机：内销  434  万台，YoY+2.4%（1-12  月  4532  万，YoY+2.7%）；外销  192  万台，YoY+6.5%（1-12  月  2028  万，YoY+1.7%）。白电出货端整体表现相对较为平稳。
        零售端：根据中怡康统计数据，白电：空调、冰箱、洗衣机零售量  YoY：-20.4%、-25.0%、-25.3%，零售额  YoY：-17.1%、-21.7%、-19.6%，均价  YoY：+3.8%、5.8%、10.8%。厨电：油烟机、燃气灶、消毒柜零售量YoY：-20.4%、-25.0%、-25.3%，零售额  YoY：-27.6%、-26.4%、-31.6%，均价  YoY：-0.7%、-1.7%、-0.2%。零售端白电、厨电环比  11  月均有明显恶化，与家电社零数据存在背离，我们认为与中怡康的统计口径以一二线城市  KA、商超渠道为主，且不包含电商有关。
        风险提示
        原材料价格大幅上涨；汇率大幅波动；行业需求趋弱；市场竞争环境恶化。