▍2018  年业绩前瞻总结（归属净利润同比口径）。预计+50%以上：红旗连锁（+95%~+105%），王府井（追溯调整，+60%左右）。预计+30%~+50%：重庆百货（+40%~+45%），上海家化（+40%左右），周大生（+38%~+42%），天虹股份（+32%~+36%），珀莱雅（+30%~+35%），家家悦（+30%左右）；预计0%~+30%：老凤祥（+8%~+10%）；预计下滑：御家汇（约-15%），永辉超市（-23%~-17%）。
        ▍重点公司2018  年业绩前瞻及2019  年展望。永辉超市：2018  年预计云超同店约2.0%，开店135  家；全年营业收入同比+21%~+23%，剔除云创出表投资收益归属净利润约11.0  亿~12.0  亿元。展望2019，全年拟新开云超约150  家、mini店数百家；整合效应2019Q2  有望充分显现；2019  年云超线上GMV  占比有望达5%-6%。天虹股份：2018  年，新开大店8  家，签约大店16  家；预计剔除地产后，营业收入同比+5%~+6%，归属净利润同比+35%~+40%。展望2019，全年约开10  家百购店，同店增速仍有望保持正增长，商业主营利润同比+20%左右。苏宁易购：预计2018  年线上/线下GMV  同比+50%~+60%/约+10%；同店+3%~+4%。展望2019，同店目标-1%~-2%，自营GMV  增速40%-50%；物流整体盈利，目标全年上市公司经营性利润为正。
        ▍风险因素。中产消费群体购买力受挫；创新业务培育侵蚀业绩。
        ▍投资策略。精选成长性龙头，把握国企改革机遇。投资主线：1.  已建立生态优势或在特定区域内拥有绝对优势的天虹股份、永辉超市、苏宁易购、家家悦、红旗连锁；2.  品牌与精神属性强，同时拥有渠道优势的珀莱雅、周大生、上海家化；3.  国改方向确定、业绩确定性强的重庆百货、老凤祥等。