前期板块的主要担忧在于利率下行影响和开门红弱势表现，当前利率与板块估值均位于较低水平，利率下行对估值影响钝化，开门红储蓄业务压缩无扰保障业务增长。因此板块当前估值具备一定的安全性，同时重视权益弹性带来的收益机会，个股推荐中国平安。
        科创板改革渐进，依然看好券商配置价值。1、中央全面深化改革委员会审议通过《在上海证券交易所设立科创板并试点注册制总体实施方案》，提出将稳步试点注册制，统筹推进发行、上市、信披、交易、退市等基础制度改革，建立健全以信息披露为中心的股票发行上市制度。2、科创板改革将带来股票上市、定价、发行、交易制度的革新，资本市场扩容将赋予券商更大业务空间，通过创新业务提高roe  是有效券商股提高估值中枢。3、推荐华泰证券、中信证券、中信建投和国泰君安。
        关注信托行业资金及资产端边际改善。1、降准后资金面略有放松，新发集合信托产品收益率下滑，12  月信托贷款在到期高峰的背景下净下滑仅为508.6  亿元，新发信托回暖趋势延续；2、12  月社融增速低位企稳，信用环境改善有望持续，资产端风险逐步化解。
        聚焦新型融资工具扩容对非银机构的影响
        可转债、永续债和优先股等新型融资工具扩容显著，优先股和可转债2018  年在股权融资规模中占比分别提升至11.1%和8.8%。1、发行主体方面，可转债和优先股仍以银行为主，其他行业参与热度提升正在提高，永续债发行主体则以建筑和城投企业为主；2、投资机构方面，可转债的投资主体集中在基金、保险、券商资管、社保和年金，保险机构积极配置优先股，中国平安保险资金组合中3%配置在优先股方向；3、投融资需求方面，非银机构作为融资方、投资方和服务方全面参与新型融资工具发展，从融资来看，可转债等均可为非银机构补充资本金；从投资来看，投资这类资产均会形成一定市场风险从而消耗资本金，保险资金投资银行永续债若归类于企业债券比次级债、可转债等对资本金计提压力更小。持续关注融资工具创新和非银机构配置价值。
        风险提示：  1.  信用环境收紧造成债券违约加剧；
        2.  监管对于投资限制收紧。