投资要点：
        金价反弹助力四季度业绩，维持增持评级。公司发布业绩预告，2018全年归母净利约6.4-6.6  亿元，同比+88%-94%；Q4  贡献1.61-1.81亿元，同比+68%-89%，较此前预告的6.0-6.4  亿略超预期。四季度黄金价格触底反弹约9%,公司Q4  业绩或因此增厚。维持公司2018-2020  EPS  预测  0.32/0.48/0.44  元，维持目标价13.44  元（对应2019年PE  24  倍），当前空间33%，维持增持评级
        贵金属已经成为公司核心利润来源。公司于2018  年1  月完成上海盛蔚  89.38%股权收购，成功转型贵金属公司。公司目前黄金储量98.92  吨，白银权益储量5180  吨。滩间山金矿将于19  年投产，预计公司18-20  年黄金销量分别为4.98/6.99/8.03  吨。假设19  年黄金均价300  元/克，白银均价4714  元/公斤，公司净利润将达9.56  亿元。铅锌银方面，玉龙矿业预计2018  全年铅精矿产量1.3  万吨，锌精矿产量2.2  万吨，白银产量155  吨，后期大竖井投产产量继续攀升。
        美国经济见顶忧虑加剧，公司贵金属业务量价齐升。越来越多的证据显示美国经济或将于19  年见顶，而美联储愈发鸽态的货币政策决议（暂缓或停止加息/缩表）将导致市场对于美国经济的担忧进一步加剧，贵金属有望走出中期行情，公司业绩将大幅受益。假设黄金价格每上涨30  元/克，公司业绩将增厚1.72  亿元。
        催化剂：金银价格持续上涨
        核心风险：投产不达预期，金矿转地下成本抬升，股权质押风险