投资要点：
        首次覆盖，给予谨慎增持评级。市场对九阳业绩改善的持续性存疑，我们认为经过两年的产品和渠道调整后，公司抓住破壁料理机、IH  电饭煲等小家电市场成长红利，目前正处于业绩改善起点。控股股东收购SharkNinjia,  打造国际小家电平台，提升未来成长空间。预计公司2018-2020  年EPS  为1.01/1.10/1.21  元，参考行业可以公司给予2019年17  倍PE，对应目标价18.7  元。
        抓住小家电市场成长红利，经营改善趋势确定。首先，破壁机成为公司最大成长动能：破壁机从小众走向大众，我们预计2021  年破壁机国内销售额将超200  亿，市场规模较2018  年翻倍；且九阳破壁机延续豆浆机优势，份额有望进一步上升。其次，多品类经营进一步改善，享受小家电行业稳健增长红利。门店升级+品类多元化+削减不合格经销商使得渠道盈利能力明显提升，进一步增强渠道新品推广动力。
        九阳控股股东定位国际化家电发展平台，2017  年完成对北美知名小家电公司SharkNinja  的收购，协同发展空间可期。一方面，来自SharkNinjia  的订单存在大幅增长空间，将持续增厚九阳利润。另一方面，九阳与SharkNinjia  合作很好弥补公司进入吸尘器市场时产品力和品牌力的制约，助力公司享受吸尘器市场成长红利。
        催化剂：破壁料理机继续高速增长
        风险提示：经济下行带来需求走弱，公司新产品研发进度低于预期