总体看分院和总院均延续较快增速，总体利润率持续提升
        2018年一季度以来公司一直延续了比较高的经营质量，第三季度销售商品和提供劳务实收的净现金流为4.65  亿元，整体现金流更加充裕，表明公司的内生动力强劲；第三季度公司管理费用4456  万元，销售费用为267万元，两项费用率均低于第二季度，业绩预告看，四季度经营质量维持较高水平。预计未来公司在市场中形成的品牌效应持续增强，门诊量保持快速增长；第三季度公司业务毛利率高达48.97%，相比前两季度有所提高，从盈利角度来看，公司目前处于主营业务业绩释放阶段，具有很强的成长性。
        预计18-20  年业绩分别为1.02  元/股、1.33  元/股、1.69  元/股
        我们预计2018-2020  年公司归母净利润3.28  亿、4.27  亿、5.41  亿,按最新收盘价计算对应PE50  倍、38  倍、30  倍。参考医疗服务2018  年平均估值58  倍左右，行业PEG1.4  倍左右，考虑到公司从杭州口腔医院逐步打造以浙江为核心，全国综合布局的口腔连锁医疗龙头。未来省外大型口腔医院将显著增强公司的品牌效应，长期成长空间较大；考虑到公司目前优于行业平均的成长能力，我们在行业平均估值基础上给予5%的溢价空间，对应合理价值62.11  元/股，维持“买入”评级。
        风险提示
        新院盈利情况低于预期；口腔行业景气度和行业成长性不及预期；行业竞争加剧带来盈利能力影响；医院扩张的速度不能满足业务量增长需求