根据业绩预增公告测算，公司2018Q1-Q4  单季归母利润增速分别为44%、61%、50%、46%-74%（中值为60%），公司2018Q1-Q4  单季扣非归母增速分别为43%、59%、50%、49%-78%（中值为63%）。我们认为公司业绩持续高增长的主要原因为1、口腔消费意识增强，高端消费需求觉醒；2、杭口医院当地口碑良好，增长稳健；3、激励机制完善后，分院从培育期进入增长期，推动业绩增长加速。
        蒲公英计划稳步推动，省内开花散叶增长可期。蒲公英计划目标在浙江省内建设100  家分院，并已于2018  年12  月26  日完成了首批10  家新建医院的签约。我们预计借助杭口品牌与医疗资源，叠加集团管理输出，省内分院的持续新建与成熟将推动未来公司业绩的持续增长。
        盈利预测：我们预计公司2018-2020  年归母净利润分别为3.32亿元、4.48  亿元和6.00  亿元，同比增长53%、35%和34%；对应2018-2020  年PE  分别为47X、35X  和26X。公司为国内口腔医院龙头企业，后续在眼科与辅助生殖领域均有拓展，维持“强烈推荐”评级。
        股价催化剂：老院及分院盈利与扩张超预期
        风险提示：新院扩张较快盈利不达预期的风险；老院盈利不达预期的风险；医疗事故风险；突发事件风险。