Q4  重仓基金数量排名前五的分别是南极电商（58  家）、歌力思（22  家）、森马服饰（18  家）、比音勒芬（16  家）和富安娜（9家）。环比Q3  重仓基金数增加较多的是南极电商（+12  家），以及歌力思、水星家纺、鲁泰A、江苏国泰、雅戈尔均环比增加3  家。减少较多的是森马服饰（-14  家）、罗莱生活（-7  家）。
        其中江苏国泰、雅戈尔、爱婴室、地素时尚、联发股份、伟星股份、新野纺织、孚日股份、健盛集团为Q4  新进重仓标的。Q3  重仓标的中搜于特、安正时尚、汇洁股份、如意集团不在Q4重仓名单中。
        Q4  基金重仓持股数7.72  亿股，环比略增528.6  万股（+0.69%）。重仓持股数量排名前五的为南极电商（3.97  亿股）、百隆东方（0.74  亿股）、海澜之家（0.59  亿股）、森马服饰（0.57亿股）、歌力思（0.28  亿股）。环比增加较多的是海澜之家（+0.48亿股）、南极电商（+0.20  亿股）。
        Q4  重仓持有的纺服板块标的总市值66.28  亿元，环比增加12.02  亿元（+22.1%）。持仓市值前10  家公司合计60.93  亿元（Q3为47.17  亿元），占重仓持股总市值91.9%（Q3  为86.9%），总体上看基金重仓继续扩大趋势。排名前五名为南极电商（29.86亿元）、森马服饰（5.12  亿元）、海澜之家（5.03  亿元）、歌力思（4.60  亿元）、百隆东方（4.11  亿元）。环比增加较多的是百隆东方（+3.89  亿元）、海澜之家（+2.39  亿元）、南极电商（+2.26亿元）、开润股份（+2.24  亿元）、奥康国际（+2.00  亿元）。
        从Q4  公募基金重仓持股数占总股本比例看，占比最高的前五家标的分别为南极电商（26.8%）、开润股份（14.3%）、比音勒芬（12.4%）、歌力思（8.6%）和奥康国际（6.1%）
        原材料方面，棉价内外齐涨。2019  年1  月25  日，328  中国棉花价格指数报15,498  元/吨（+0.64%）；  2019  年1  月24  日，cotlookA  指数报83.00  美分/磅（+0.67%）。棉纱价格上涨。
        标的推荐
        Q3  棉花供需上，中美贸易战使得纺纱企业整体备货积极性下降，加上新棉集中上市以及增发80  万吨进口配额集仍形成正向支撑，同时国储库存接近底部，存在轮入预期，亦带来上行支撑。上游板块受益棉花上涨预期，毛利率存回升空间，同时市场集中度提升带来国内外订单向龙头企业聚集，制造端强者恒强。今年5  月以来人民币贬值带来出口收入、毛利率及汇兑损益利好。同时产能继续扩张，龙头海外布局规模加大，愈加受益人工、税收红利，同时对冲贸易战、汇率波动风险。
        下游服装家纺企业在零售承压下受影响较大。家纺线上仍受到低价社交电商分流压力，但龙头品牌力、产品品质竞争力仍领先，在低价电商培养家纺消费群、满足入门式消费之后，品牌档次需求亦将加强。同时龙头分化线上线下，明晰线上构建高性价比产品集合，以期更好适应线上客群。品牌服饰行业经受压力期的同时，也是优质龙头的机遇期，外部压力必然会带来行业整合加速，优质龙头的市场份额更快提升，我们坚信品牌的力量，长期精选内生外延明确的行业龙头，尤其是高性价比的大众品牌，在消费动力下行时更加稳健。
        从投资的角度分析，服装属于高频消费品，行业万亿级市场空间巨大，我们看好童装与运动两个细分领域，童装看着品质、运动注重功能，能够形成较强的品牌溢价，获得更多的渠道支持力度；而且时尚度都比较低，消费需求的趋同性强，具有更高效的供应链整合能力以及规模效应下的成本优势，有利于龙头品牌不断提高竞争壁垒，市占率提升空间更高。重点关注森马服饰、安踏体育。
        目前市场对于消费数据下行，在消费部分降级的背景下，强性价比品牌需求强劲，中短期首选高性价比大众服装龙头，推荐海澜之家，估值处于历史底部，2017  年股息率7%，分红有望带来稳定回报；以及羽绒服绝对龙