③18Q4，基金持仓前10  大股票中，海澜之家、鲁泰A  持仓环比增幅较大，分别为319.2%、107.4%，其中海澜之家持股基金数减少，鲁泰A  持股基金数增加。
        基金持仓降低，维持低配状态。以申万行业分类为标准，18Q4  纺织服装行业基金持仓市值占比0.48%，位列第26  位，处于相对较低水平。18Q4  纺织服装行业基金持仓市值占比环比降低0.06  个百分点，纺织服装行业占A  股市值比为0.83%，与之相较基金持仓占比低配0.35pct，高于18Q3  低配水平（0.28pct），低配比例扩大，因为基金持仓市值下降。
        制造、男装、电商基金持仓提升，女装、电商处超配状态。18Q4，电商/休闲服饰/制造/男装/女装/鞋类/家纺板块基金持仓市值占比分别为0.25%、0.07%、0.05%、0.03%、0.03%、0.02%和0.01%，其中电商/制造/男装板块基金持仓占比较18Q3  有所提升，女装/鞋类板块基金持仓占比基本维持18Q3  水平，休闲服饰/家纺板块基金持仓占比下降。从超配或低配角度来看，除女装/电商板块外，18Q4  各子板块均处低配状态。从持股基金数来看，18Q4  电商/休闲服饰/制造/男装/女装/鞋类/家纺板块持股基金数分别为99、30、21、29、22、3、10家，较18Q3  分别变化+19、-20、+5、+1、+2、-3、-9  家。
        基金持仓前10  大股票中，过半持仓环比增加。18Q4  南极电商维持持仓市值最大。相较于18Q3，纺织服装行业基金持仓前10  大股票中，海澜之家、鲁泰A股票持仓大幅增加，持股市值分别为5.0、2.3  亿元，环比增加319.2%、107.4%；森马服饰、歌力思、比音勒芬、奥康国际持股市值分别减至5.1、4.6、3.3、2.5亿元，环比分别减少55.0%、1.6%、2.8%、12.8%；其余股票持仓市值均有不同程度环比增幅。
        持股基金数前10  大股票中，过半基金关注度提升。相较于18Q3，个股持股基金数在前10  的股票中，5  个标的被持有的基金数增加，受基金关注度提升，其中4  个标的被持有的基金数增幅在3-12  家不等，七匹狼被持有的基金数增加1家。18Q4  南极电商、跨境通、歌力思、七匹狼、鲁泰A  持股基金数分别增至58、32、22、7、5  家，环比分别增加12、8、3、1、3  家；比音勒芬持股基金数维持不变，其余股票持股基金数均有所减少。18Q4  南极电商持股基金数维持最大。
        鲁泰  A、开润股份、新澳股份重仓持股占比增幅最为显著。18Q4，纺织服装行业基金重仓持股占流通股比例前五的个股分别为南极电商、开润股份、比音勒芬、歌力思、奥康国际。相较于18Q3，18Q4  鲁泰A、开润股份、新奥股份占比增幅最为显著，分别提升2.03、1.92、1.66  个百分点；森马服饰、富安娜、罗莱生活占比降幅最为显著，分别下降2.45、1.48、1.23  个百分点。
        投资建议。我们建议关注纺服重仓股中，基金持股市值、持股基金数均提升的标的，包括南极电商、跨境通、海澜之家、鲁泰A。
        风险提示。终端需求下滑。零售环境恶化，居民收入水平下降，行业竞争加剧。