考虑菊酯价格稳固结合业绩预告下调盈利预测，预计2018-20  年EPS  为2.91/3.41/4.09  元(前3.28/3.82/4.47)，考虑公司长期成长性维持目标价64.99  元不变，对应19  年PE19.05  倍，维持增持评级。
        2018年净利润增57%：公司2018  年预计实现归母净利润9.03  亿元（YOY+57%），略低于市场预期。其中Q4  公司实现归母净利润1.17亿元（YOY-30.36%）。全年业绩高增长主要因为环保高压下菊酯价格持续上行，公司产业链完整充分受益，同时国际需求景气，麦草畏、菊酯产能持续放量。第四季度业绩同比下滑，主要因为受中美贸易摩擦影响，中国对美国大豆进口增加25%的关税，导致美国孟山都等巨头担心2019  年美国大豆种植面积缩减，对麦草畏采取去库存政策，同时上半年麦草畏存在出口抢跑情况，导致三四季度销量持续下滑。
        菊酯景气持续,  吡唑醚菌酯已投产。菊酯受益环保高压下维持景气；吡唑醚菌酯已于2018  年底投产；贸易摩擦缓解下若中国增加对美国大豆等农产品进口，将提振麦草畏需求，全球需求预计保持1  万吨/年增量；此外公司谋划海外登记，长期看南通三期在19-20  年助增长。
        持续推进收购项目。公司持续推进收购中化作物及沈阳农研，其18H1合计净利润1.54  亿元，将助力制剂业务扩张。优嘉植保计划加码投资菊酯等，昭示公司项目储备充足。同时公司拟出资2.03  亿元收购优士化学、优嘉植保剩余各5%股权，18Q1-3  合计净利润7.6  亿元。
        风险提示：麦草畏出口持续低迷，菊酯环保力度不及预期。