考虑中间体趋紧下菊酯价格稳固，扩建项目确保长期成长性，维持盈利预测，预计2018-20  年EPS  为3.28/3.82/4.47  元，维持目标价64.99  元不变，对应18  年估值19.81  倍，维持增持评级。
        三季度净利润增44.81%：2018  年1-9  月公司实现营收43.45  亿元（YOY+38.07%），归母净利润7.86  亿元，（YOY+93.14%）。其中Q3公司实现归母净利润2.23  亿元（YOY+44.81%）。Q3  为公司卫生菊酯等农药传统淡季，业绩环比Q2  有所下滑，但同比17Q3  依然维持高增长，因为：（1）环保高压下菊酯价格持续上行，其中三季度联苯、功夫菊酯进一步由38、30  万/吨分别上涨至44、38  万元/吨，公司产业链完整充分受益；（2）国际需求景气，麦草畏、菊酯产能持续放量。
        菊酯景气持续,  吡唑醚菌酯将投产。菊酯受益苏北环保供给趋紧维持景气；吡唑醚菌酯有望在近期投产；麦草畏全球需求增1  万吨/年下持续放量，孟山都预期18/19  年抗性大豆在美面积4000/5500  万英亩；此外公司谋划产品海外登记，长期看南通三期在19-20  年助增长。
        成长持续性凸显，收购中化作物强化制剂品牌。子公司优嘉植保计划投资3800  吨/年联苯菊酯、1000  吨/年氟啶胺、120  吨/年卫生菊酯、200  吨/年羟哌酯农药项目，昭示公司项目储备充足，成长持续性凸显。此外公司拟现金受让中化作物及沈阳农研公司，项目持续推进中，其18H1  合计净利润1.54  亿元，未来有助于制剂业务迅速做大做强。
        风险提示：麦草畏推广进展缓慢，菊酯环保力度不及预期。