预计2018  年全年净利润同比增长50%-100%，为8.62-11.50  亿元。
        三季度淡季价升量跌，业绩环比下降同比大幅增长。
        18Q3  实现收入12.49  亿元，环比下降15.86%，同比增长9.11%；实现净利润2.23  亿元，环比下降22.59%，同比增长45.20%。18  年第三季度杀虫剂均价20.48万元/吨，环比增长1.67%，同比增长33.07%，杀虫剂均价上升主要受益于菊酯价格的大幅上涨，18Q3  功夫菊酯均价31.57  万元/吨，环比增长25.03%，同比增长84.40%；除草剂均价4.64  万元/吨，环比增长10.29%，同比增长22.75%,除草剂价格上涨一方面是因为麦草畏销售占比增加，一方面是因为草甘膦价格上涨较多，18Q3  草甘膦均价2.8  万元/吨，环比增加7.69%，同比增加59.09%。18  年第三季度杀虫剂销量2562  吨，环比下降30.57%，同比下降0.69%，三季度是杀虫剂淡季，环比有所下滑；除草剂销量11825  吨，环比下降11.18%，同比下降29.87%，除草剂环比销量下降有一定季节性影响，同比下降主要是装置检修所致。
        受益于产品价格上涨，18  年第三季度毛利率30.47%，环比提升0.66PCT，同比提升2.43PCT；销售费用率1.35%，环比提升0.02PCT，同比下降0.56PCT；管理费用（包含研发费用）率9.61%，同比提升2.35PCT，环比提升1.31PCT；受益于汇总收益增加，财务费用为-5367  万元，环比增加887  万元，同比减少8242万元；净利率为17.88%，环比降低1.55PCT，同比提升4.45PCT。
        菊酯持续高景气，多个项目不断投产成长性持续。
        目前功夫菊酯价格37  万元/吨，去年同期20  万元/吨，前年同期13.9  万元/吨；联苯菊酯价格44  万元/吨，去年同期22-23  万元/吨；菊酯产品高景气度仍持续。优嘉二期项目除了1000  吨吡唑醚菌酯外，基本投产完毕；优嘉三期总投资20.2  亿，预计贡献税后净利润3.6  亿，包括1.15  吨/年杀虫剂、1000  吨/年除草剂、3000  吨/年杀菌剂和2500  吨/年氯代苯乙酮及相关副产品37,384吨/年，当前处于环评二次公示期；10  月13  日，公司又公告了计划投资3800吨/年联苯菊酯、1000  吨/年氟啶胺、120  吨/年卫生菊酯、200  吨/年羟哌酯农药项目。扬农作为国内农药上市公司领头羊，正抓住目前的扩产机遇不断规划和投建新的产品。
        农药产品集中度不断提升，龙头成长逻辑将不断延续。
        在国家意志以及严格的环保监管下，农药行业集中度不断提升，落后产能被淘汰，龙头企业持续扩张，将有望培育出具有国际竞争力的大型企业集团。目前来看，农药产品产能不断向龙头企业集中，龙头企业成长逻辑将不断延续。
        维持“强烈推荐-A”投资评级。公司是国内农药行业的绝对龙头，主要产品菊酯景气度不断超预期，麦草畏推广稳步增加，“十三五”期间农药集中度提升加速，龙头企业不断成长，公司有望充分受益。预计公司2018-2020  年归母净利润分别为11.03  亿、12.12  亿和14.14  亿，对应PE  分别为12  倍、11  倍和10  倍，维持“强烈推荐”评级。
        风险提示：产品价格大幅波动的风险，新产能投建较慢的风险，下游需求不及预期的风险，环保力度减弱的风险。