公司的核心投资逻辑并未改变：吸引消费回流背景下的政策弹性，中免作为中国免税龙头，将显著受益。基于2019  年主业盈利预测，未考虑海口店和市内出境免税店的潜在贡献，以20-25  倍PE  测算公司的价值底部区间在800-1000  亿元（对应20-25  倍PE），折合股价41  元-51  元，建议逢低积极配置。同时维持判断：政策放开的潜在利润对应市值增加达约500-600  亿，因此公司的市值空间有望达到1300-1600  亿元。
        ▍  招商银行（600036.SH/03968.HK）2018  年业绩快报点评—稳定的业绩，持续的优秀
        银行  I  招行业绩保持稳健增长，2018  年盈利增速逐季上升，资产质量也持续改善。公司经营着眼长期、坚持稳健，资负策略和利润增长稳定性强，短期出现大幅波动可能性较低，我们认为公司盈利增速曲线仍将高于行业。