而基数效应、内需放缓以及价格因素使得进口增速也继续回落。内外需求的放缓促使年内贸易增长承压，但国内政策调控预期将对进口起到一定支撑。但也要紧密跟踪汇率的变动对进出口的影响。
        ▍  债市启明系列20190115—那些年PPI  由正转负时背后的故事
        固收｜近期受需求持续走弱和基数效应影响PPI  加速下行，而政策刺激的空间和效果可能有限，且目前供给侧改革出现边际放松的迹象，可参照的情形可能类似于2012  年~2016  年，资本开支周期无法带动库存周期回升意味着后续PPI  延续走弱的概率更高。对债市而言，PPI  的超预期走弱对货币政策的约束也发生了转变，在宽松的货币政策下，预计利率仍有下行空间。
        ▍  量化与配置专题研究系列之二—2018  年国内量化基金盘点及未来展望
        金融工程｜2018  年指数增强类公募基金超额收益普遍为正、规模同比略增。私募量化基金中，CTA  和部分阿尔法策略贡献了稀缺的正收益。展望2019  年，期指流动性改善、衍生工具或将丰富；同时，风险溢价处于高位、Beta  配置性价比提升。上述因素将共同促进行业边际向好。但在策略趋同的背景下，也需进一步甄别收益来源、实现子策略分散配置。
        ▍  游戏行业全球巨头深度研究之一：EA：IP  运营为核心，持续并购推动发展
        传媒｜通过分析EA，我们发现：1、游戏公司可以通过IP  运营获得可持续的现金流收益，摆脱项目制的高波动性风险；2、专注精品研发可获得较高壁垒，并有效减少销售费用；3、收购有强IP  支撑的标的，后续减值风险较小。我们认为，具备优质IP  运营、产品研发能力的游戏公司未来竞争能力更强，具备长期发展动力。我们推荐拥有顶级武侠IP、研发能力较强的完美世界；具备全球顶尖少儿IP、全球化研发能力的金科文化；具有长线运营能力、有一定IP  积累的吉比特。
        ▍  互联网视频行业2019  年1  月跟踪报告—2019  年视频行业十大预测
        传媒｜预计2019  互联网视频行业十大趋势：1）付费会员规模保持高速增长；2）宏观经济影响短期广告增速；3)互联网视频行业成本拐点将出现；4）移动PPC时代开启；5）头条或进入PPC  视频领域；6）原创内容投入将持续；7）2019  没有剧荒；8）视频平台会员体系将持续加强；9）优酷命运仍不确定；10）分账模式、付费点播持续推行，但仍不会成为主流。我们维持互联网视频行业“强于大市”评级。考虑媒体品牌效应、资源聚集效应等因素，平台将在我国互联网视频行业未来拥有更强话语权。重点推荐龙头平台型公司爱奇艺（IQ）以及新媒体龙头、垂直型品牌媒体芒果超媒。