而从已经公布的数据来看，18  年12  月的经济下行压力明显加大。进入19  年以来，经济的表现依旧不佳。开年以来，中国股市一扫去年大跌的阴霾，走出了一轮不错的反弹行情。从全球来看，其实表现也和我们非常类似。
        经济表现不等于投资业绩。哪怕经济再好，投资未必赚钱。大多数人去投资，往往希望有好的宏观经济环境相配合，其实潜台词是经济越好、股市的表现就越大。但是我们如果真的这么做的话，其实效果未必会很好。经济表现不等于投资业绩。还记得在2007  年，当时中国经济一片欣欣向荣，基于对中国经济未来的乐观预测，我们写下了《大鹏一日同风起》的报告，省略了“扶摇直上九万里”，我们用了100  页的报告来论证中国股市有望涨到1  万点，回头来看，这个报告其实是个巨大的笑话。
        经济好的时候，股价往往更高。为什么不能简单凭经济表现来预测股市的涨跌？答案其实在于购买股票的价格。虽然从07  年到18  年中国经济的总量翻了3  倍多，上市公司的利润增长也超过了3  倍，但是抵消不了同期上证指数的估值高达80%的降幅。也就是说，哪怕中国经济在2007  年之后表现的再好，但是因为买的股票价格太贵了，所以再好的经济表现和盈利增长也没法让投资赚钱。
        经济差的时候，股票低价出售。而反过来的现象，也一样成立。美国经济在过去的40  年当中，只发生过4  次经济衰退，分别发生在1980  年、1982  年、1991  年以及2008-2009  年，其中尤其以1980  年和1982  年的两次衰退的时间间隔最为短暂。但是如果在1980  年到现在美国标普500  指数回报率高达25  倍。而从1979  年到2018  年，美国GDP  总量大约增长了8  倍，而BEA公布的美国企业利润增长也在8  倍左右。为何美股的回报率远远好于经济增长和企业盈利的表现？答案就在于购买价格足够便宜。
        经济好的时候，猪都在天上飞。为什么经济好的时候，不代表一定是投资的好时机？有一句话形容的非常准确，说的是“在风口上，猪都能飞起来”。如果中国经济还是保持高速增长、货币超发，可能大家无法区分哪些企业在踏踏实实做事，所以在经济高涨的时候去投资不一定回报丰厚。
        经济差的时候，雄鹰还在翱翔。而经济不好的时候，只有雄鹰还在展翅翱翔！1998  年亚洲金融危机爆发，腾讯公司成立于当年11  月，阿里成立于随后的99  年，当时谁能想到他们后来能成为中国互联网领域两大巨头？同样的道理，虽然目前中国经济不好，谁又能想到是否新的伟大公司正在孕育当中？
        经济最坏的时代，投资最好的时代。从经济增长而言，当前我们面临着08年金融危机以来最大的挑战，但是，从投资来说我们可能反而处于最好的时代。我们相信，虽然中国经济未来仍会面临下行压力，但是我们的去杠杆收货币、减税降费都是走在正确的方向上，投机的企业被惩罚，而优秀的企业在崛起，而且当前中国的优秀企业正在以历史最低价格被甩卖，这其实是投资中国的历史性机会！