上周三美联储褐皮书显示，18  年11  月底至19  年1  月初大多数地区经济温和增长、制造业继续扩张，但增长有所放缓。1  月美国密歇根大学消费者信心指数初值90.7，大幅低于预期96.8  和前值98.3，创2016  年10  月以来的新低。上周二，英国政府的脱欧协议被议会以432-202  票大比例否决，上周三，英国议会以325-306  的投票结果否决了对首相的不信任动议。
        经济：需求降生产稳。18  年12  月我国出口同比增速转负至-4.4%，全球主要经济体需求持续走弱，12  月我国进口同比增速同样转负至-7.6%。进出口双双负增，且进口下滑幅度更大，令顺差继续回升。19  年1  月前19  天41  城地产销量增速回落转负，前两周乘用车批零销量依然负增，指向需求疲弱。上周高炉开工率小幅回升，但处于历年同期低位，19  年1  月前18  天六大集团发电耗煤增速回升转正，但农历口径下周度增速因高基数而由正转负，意味着工业生产短期稳定，但可能和春节将近有关。
        物价：通缩预期改善。上周食品涨跌互现，其中猪肉、食用油价格下跌，蔬菜、禽蛋价格上涨，我们预测1  月CPI  食品价格环涨2.3%，1  月CPI  略升至2%。
        1  月以来国际油价、煤价、钢价反弹，但仍远低于18  年12  月价格，我们预测1  月PPI  环降0.4%，1  月PPI  同比涨幅下降至0.2%。由于去年同期的基数偏高，我们预测19  年的PPI  将持续回落，PPI  通缩将是大概率事件。但1  月份以来国际油价、国内煤价、钢价均有反弹，意味着通缩风险有所改善。
        流动性：货币增速趋稳。上周货币利率大幅回升，其中R007  均值上行至2.64%，R001  均值上行至1.6%。DR007  上行至2.58%，DR001  上行至2.16%。上周逆回购到期1100  亿元，央行操作逆回购12700  亿元，MLF  到期回笼3980  亿元，MLF  降准置换少回笼80  亿元，央行净投放7700  亿元。上周美元指数反弹，人民币兑美元小幅回落，在岸和离岸人民币汇率分别贬至6.78  和6.8。央行公布18  年12  月M2  增速略反弹至8.1%，社融增速略降至9.8%。展望19年，我们认为美元趋弱、人民币汇率趋稳，外汇流出压力减弱；与此同时企业债、地方政府专项债发行放量，会带动社会融资总量企稳；综合来看未来货币增速有望见底企稳。
        政策：促进居民消费。总理称可以通过创新和完善宏观调控，在转变发展方式中保持经济运行在合理区间，实现就业比较充分、收入不断增加、环境持续改善。发改委、商务部、市场监管总局联合召开优化市场供给促进居民消费电视电话会议，提出着力扩大消费规模，因地制宜促进汽车、家电消费。财政部实施小微企业普惠性税收减免政策。