疫苗批签发制度执行趋严，第四季度个别品种批签发量有所下滑    
        受2018年7月长生生物事件影响，中检院的批签发制度执行趋严，第四季度国内疫苗批签发总量呈现环比下滑现象，其中多个品种如人用狂犬病疫苗、流感病毒疫苗、水痘减毒活疫苗的批签发量季度环比下滑明显。1月4日疫苗管理法草案通过十三届全国人大常委会审议，开始公开征求意见，这是我国首次就疫苗管理进行立法，疫苗强监管时代到来。  
        新型重磅疫苗放量节奏较快，国内疫苗产品结构得到大幅优化    
        新型重磅疫苗的销售曲线较为陡峭，上市后均实现快速放量，国内疫苗产品结构得到了大幅优化。根据中检院披露，18年13价肺炎疫苗实现批签发总量384.75万支、2价HPV疫苗211.2万支、4价HPV疫苗380.03万支、9价HPV疫苗121.61万支、4价流感疫苗512.25万支、5价口服轮状病毒疫苗79.18万支、EV71疫苗2878.19万支、AC-Hib疫苗580.98万支、DTaP-Hib四联苗549.91万支、DTaP-IPV-Hib五联苗202.98万支。  
        百白破疫苗总体供应紧张，四联苗与五联苗较为受益    
        2018年百白破疫苗实现批签发总量为5293.37万支（约1300万人份），同比下滑24%。由于百白破疫苗为一类苗属于强制接种的基础免疫品种，因此总体上呈现供应紧张的局面。康泰生物的DTaP-Hib四联苗与赛诺菲巴斯德的DTaP-IPV-Hib五联苗作为最佳替代品种有望受益。  
        流感病毒疫苗与人用狂犬病疫苗批签发总量有所下滑    
        18年流感疫苗批签发总量为1471.95万支，较往年同期下滑49%，第三季度与第四季度分别获得批签发数量735万支、736.95万支。人用狂犬病疫苗批签发总量为7192.07万支，同比下滑9%，第四季度批签发总量仅687.97万支，环比大幅下滑。  
        风险提示    
        疫苗用于健康人群，不良事件会受到公众的极大关注，可能会被放大；疫苗研发失败的风险；疫苗产品推广可能不达预期；