我们认为投资亦应回归治疗本质，细分龙头有长期投资价值。我们长期看好创新药头部企业及医药外包、器械细分、医药分销、连锁服务和零售领域的龙头公司。包括①创新药龙头恒瑞医药等；②医药外包龙头泰格医药、药明康德、凯莱英；③医药分销龙头国药股份及上海医药；④器械细分龙头迈瑞医疗、乐普医疗、安图生物、开立医疗；⑤连锁医疗及零售龙头：爱尔眼科、老百姓及益丰药房等。
        本周医药板块整体跑输大盘，估值溢价下降
        本周医药指数下跌2.10%，万得全A  指数上涨1.15%，医药指数整体跑输大盘3.25%，另外本周上证指数和沪深300  分别下跌0.84%和0.84%。2018  年年初至今，医药指数下跌29.19%，万得全A  指数下跌27.43%，医药指数整体跑输大盘1.77%。在28个子行业中，本周医药板块涨跌幅排在第27  位，2018  年初至今涨跌幅排列在所有行业第10  位。截止2019  年1  月4  日，医药板块估值为24.15  倍，剔除银行后全部A  股的估值为20.81  倍，医药板块估值整体处于历史低位。估值溢价率方面，相对于剔除银行后全部A  股的溢价率为16.08%。
        子行业整体下跌，IVD、医药分销子行业表现相对较好
        医药子行业方面，本周11  个子行业全部下跌，其中IVD（-0.69%），医药分销（-0.93%）跌幅较小，医疗器械（-3.83%）子行业跌幅较大。2018  年初至今，所有子行业均出现下跌，其中CROCMO  板块相对下跌较少，IVD  板块下跌幅度较大。
        市场表现及资金配置：细分龙头依然获得青睐
        资金配置处于历史平均水平。公募基金三季度整体医药持仓比例在11.45%，较前一季度下降升1.88  个百分点，剔除医药基金以后的持股比例约为8.00%，较前一季度下降1.74  个百分点，基金持仓比例为2015  年以来较高水平，但低于2013-2014  年的中枢。从持有的个股看，公募基金及海外资金仍然偏好细分市场龙头。