▍签订1  亿元金融领域云服务订单，实现行业专有云领域重要突破。1  月7  日公司披露其全资子公司神州数码云计算有限公司与国都证券签订了《云计算服务合同》，该合同如按约执行完毕每年预计可产生服务费用1000  万左右，合同期内总金额约1  亿元。云计算公司将为国都证券提供云托管和专家运维服务，保障国都证券信息系统的各类应用的可靠性、安全性等。该合同为公司在行业专有云领域的重要突破，后续存在在金融行业推广复制的可能，预计将为公司在行业云服务的发展和经营业绩等方面提供积极支撑。
        ▍国内云服务市场处于发展初期，公司的竞争优势明显。目前国内云服务市场仍处于发展初期，公司通过云转售业务跑马圈地，在此基础上发展MSP  和ISV  业务，构建云生态系统。MSP  和ISV  领域的竞争者主要是外企和一些未上市公司。2017  年公司收购国内顶尖的云服务商上海云角信息后，全面整合公司云计算业务的资源、渠道和技术等几大优势，目前在云服务领域竞争优势明显。
        ▍公司设定目标，至2020  年使云服务业务收入每年至少翻番，有望推动自身业绩和估值双升。2018  年前三季度公司云收入突破4  亿元（YoY+230%），其中云资源转售收入1.25  亿元，为云服务提供基础云资源转售收入约2.07  亿元，MSP收入0.33  亿元，ISV  收入0.36  亿元，纯云服务收入占比提升至16%。2018  年6  月微软中国首家Azure  Stack  展示及测试中心落地神州数码。公司目标至2020年云服务收入每年至少翻番，高增速和毛利率提升有望推动公司估值提升。
        ▍风险因素：国内企业IT  支出放缓，业务协同低于预期。
        ▍投资建议：过去三年公司业绩高速增长，云业务转型顺利，回购股份彰显管理层对公司发展的信心。我们维持2018～2020  年EPS  预测分别为0.71/1.01/1.22元，对应PE  分别为19/13/11  倍，给予目标价18.1  元（对应2019  年18  倍PE），维持“买入”评级。