从需求端看，随着气温的持续走低，煤炭市场需求较前期稍有回升。月内沿海六大电厂日耗持续上升，12  月6  日，沿海六大电厂日耗回升至60  万吨以上，截止12  月31  日，沿海六大电厂月内日均煤耗70.1  万吨，环比上升33.72%，同比下降2.03%。我们认为预计在冷空气的持续作用下，煤炭市场需求将进一步增长，但是目前全社会煤炭库存水平较高，煤炭供应相对充足，煤炭市场短期内将保持供需平衡状态，动力煤价格或将出现窄幅震荡。
        炼焦煤方面，12  月国内炼焦煤市场整体处于高位，主流市场价格一涨一跌。截止12  月31  日，港口主焦煤价格（山西产）收于1880  元/吨，环比上涨0.53%；炼焦煤产地价格均与上月末持平；三港库存（京唐港、日照港、连云港）小幅下降，截止12  月31  日，三港库存降至153.2  万吨，环比下降7.12%。我们认为目前炼焦煤供给仍然偏紧，但由于下游消费处于淡季，需求偏弱，在钢厂和焦化厂联合打压下，短期内炼焦煤价格或将继续承压。
        焦炭方面，12  月中下旬，受钢价加速下跌、钢厂利润大幅压缩影响，焦炭价格降幅明显。截止月末天津港一级冶金焦（山西产）、连云港一级冶金焦（山西产）均较上月下降100  元/吨，环比分别下跌4.31%、4.27%，产地一级、二级冶金焦价格下跌50~250  元/吨不等。国内钢厂焦炭库存环比小幅减少，截止月末，华北、华东地区钢厂焦炭库存分别为266.32  万吨和186.98  万吨，环比分别下降8.1%和1.69%。焦企库存累积明显，华北、华东地区独立焦化厂库存环比分别上升16.48%、109.81%。我们认为环保限产对焦炭主产区影响有限，目前焦化厂开工率仍处于较高水平。下游钢材季节性走弱，市场成交情况较差，焦炭需求端相对疲软，短期焦炭市场或将面临弱势调整。
        个股层面，继续看好动力煤板块估值修复以及未来2~3  年处于去产能周期中的煤化工板块（焦炭企业），建议买入低估值的动力煤龙头标的以及低估值高弹性的焦炭龙头标的。
        月度市场动态
        行业要事
        12  月17  日，国家煤矿安监局决定按照有关规定，将内蒙古白音华蒙东露天煤业有限公司的安全生产标准化等级自2018  年10  月23  日起降为三级，将山西潞安集团和顺李阳煤业有限公司的安全生产标准化等级自2018  年11  月22  日起降为三级，将山西临县华润联盛黄家沟煤业有限公司的安全生产标准化等级自2018  年12  月6  日起降为三级。2018  年9  月10  日起，撤消济宁矿业集团有限公司霄云煤矿一级安全生产标准化等级，2018  年12  月7  日起，撤消山东裕隆矿业集团有限公司唐阳煤矿一级安全生产标准化等级。
        今年5  月，山西省钢铁煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展领导小组综合办公室公示了该省2018  年煤炭行业化解过剩产能关闭退出煤矿名单，当时共涉及煤矿35  座、产能2240  万吨。后经省政府同意，调整了2018  年煤炭去产能目标，拟关闭的36  座煤矿目前已全部通过省级联合验收，共退出产能2330万吨/年。截止目前，山西省2018  年度化解煤炭过剩产能工作已圆满完成。
        河北省发改委公布河北省2018  年煤炭行业化解过剩产能关闭（产能退出）煤矿名单，经省、市、县逐级验收，2018  年化解煤炭行业过剩产能退出的开滦集团林南仓矿业分公司等30  处煤矿（产能1401  万吨/年）已符合产能退出条件，验收合格。
        新疆发展改革委积极推进自治区中央环境保护督察反馈意见整改任务落实，严格执行国家煤炭产业政策，严把项目审批关，提高煤炭行业准入门槛，禁止建设45  万吨/年以下能力的改扩建矿井和120  万吨/年以下能力的新建煤矿（南疆三地州及个别边远缺煤地区除外），立行立改，长期坚持，严管严控取得成效。
        截至2018  年12  月24  日22:28，神华黄骅港完成煤炭下水量20001  万吨，创历史新高