外运需求提升叠加临近年底计划停产矿井增加，坑口煤价企稳。往后看：根据1  月5  日气象局预报未来10  天冷空气较前期将明显减弱，中东部大部分地区气温接近常年同期，预计短期日耗再上升空间有限，大概率维持当前75-80  万吨水平，在日耗相对高位叠加库存被动去化的背景下，短期下游采购需求预计尚可，煤价大概率能保持小幅反弹趋势至1  月中下旬。但随着春节临近，下游逐渐停工后需求趋弱，前期排队等候通关的进口煤逐渐放量，市场煤需求或被挤压。整体来看，短期电厂库存已基本去至合理水平，高日耗叠加进口量尚未大幅释放下，煤价或有2-3  轮反弹，但随着春节临近且进口量放开，煤价仍面临回落风险，需重点关注日耗及进口通关节奏。
        焦煤焦炭：基本面仍显弱势，但下行幅度或有限
        钢铁：年底高炉检修力度加大，供给有所收缩但仍较充裕。元旦节后淡季季节性需求弱势更为明显，贸易商出货难度加大，社库加速累积。往后看年关将近，贸易商冬储预期增强，降准释放流动性市场情绪有所回暖，部分地区钢价企稳回升，预计短期钢价震荡为主，库存充足下钢企对原料打击意愿仍强。焦炭：受徐州焦企复产与环保相对宽松影响，产能利用率继续上行。下游采购意愿有限下焦企与贸易商出货压力提升，厂库与港口库存明显增加。钢企持续打压炉料价格，主要产地焦价五轮下跌已经落实，山东等地钢企开启第六轮压价。当前焦炭整体供需面仍偏松，市场情绪较为悲观，但考虑若再次下调100  元/吨后焦价基本触及成本线，焦企盈利能力有限，或引发抵触情绪；且考虑钢企春节前备货冬储需求，预计后续焦价弱稳运行。焦煤：下游焦煤库存高位下，焦炭价格下跌压力向成本端传导，主产地煤价下跌或补跌。但年底焦煤供给相对有限，而下游部分企业春节前或仍再次补库，优质低硫主焦煤下行空间有限。
        投资建议
        政策面回暖，关注龙头估值修复。本周煤炭指数上涨0.57%，跑输万得全A  指数0.59  个百分点。1、短期港口煤价小幅反弹，但春节前需求转弱及进口通关量增加下煤价仍面临回落风险；2、双焦供需面宽松，关注钢厂冬储节奏；3、央行降准释放流动性，市场情绪回升或带来板块估值修复；4、推荐标的：中国神华、陕西煤业等。
        风险提示：
        1.  地产和基建投资增速或不及预期；
        2.  新增煤炭产能或释放幅度较大。