其中，乘用车销售  217.3  万辆，同比下降  16.1%，环比上升  6.2%；商用车销售  37.4  万辆，同比上升  1.7%，环比上升  12.3%。11  月汽车产销量环比均有小幅回升，且回升幅度基本持平，供需缺口为-4.9  万辆；11  月汽车累计库存  110.0  万辆，库存连续  4  个月小幅下降。
        乘用车、商用车销量增速整体回落。2018  年  11  月，乘用车中，轿车、MPV（多用途汽车）、SUV（运动型多用途汽车）分别占比  50.4%、7.0%和  42.6%，月度销量同比增速分别为-11.9%、-30.8%和-18.1%，前值分别为-10.1%、-22.4%和-14.7%，乘用车销量增速整体回落。11  月，商用车中大型、中型、轻型客车销量增速分别为-30.4%、-31.7%和  3.4%，前值分别为-46.4%、-5.1%和-11.7%，2018  年下半年，大中型客车销量增速明显回落，轻型客车销量增速相对维持。
        气柴比大幅上升或将影响天然气汽车需求。受购买成本和使用成本影响，气柴价格比升至  70%以上后  LNG  车型需求可能受到较大影响，65%以下有利于LNG  车型需求释放。2018  年  12  月全国气柴价格比升至  85.5%，或将影响天然气汽车需求。
        新能源汽车销量维持快速增长。2018  年  11  月，新能源汽车销售  16.9  万辆，同比增长  42.3%，占汽车市场比重为  6.7%。其中纯电动汽车销量为  13.8  万辆，同比增长  35.4%；插电式混合动力汽车销量为  3.1  万辆，同比增长  83.2%。新能源乘用车销售  14.0  万辆，同比增长  68.2%，新能源商用车销售  2.9  万辆，同比增长-17.5%。
        根据已公布的  2018  Q3  主动管理型基金重仓股持仓占比，汽车板块基金重仓持股占比  2.10%，环比回升  0.63%，低配比率  1.53%。剔除板块涨跌幅影响后，2018Q3  基金主动加仓汽车板块的持仓占比为  0.63%。2003  年以来板块重仓持股占比均值为  3.81%，2011  年以来均值为  3.85%，板块当前的配置比例仍处于历史低位。
        汽车板块净利润增速回落，ROE  处于历史较低水平。根据已披露的  2018  年三季报，汽车板块  2018Q3  累计净利润同比增速  0.01%，较  2018Q2  的同比增速6.19%回落，板块净利润增速自  2017Q1  整体处于下行区间；板块  2018Q3  营收增速为  6.94%，较  2018Q2  的同比增速  11.75%小幅回落；板块  ROE（TTM）为  9.57%，处于  2010  年以来的历史较低水平。
        风险提示：技术发展不及预期；国内外宏观环境发生重大变动。