上周只有三个交易日，周五出现政策底，一吞六，即一日涨幅收回前期六个交易日的下跌空间，指数形态上具备双底可能，短期动量效应将主导行情。我们上期提示的三点逻辑仍然延续，市场将在1月份迎来喘息窗口，风险偏好修复是主旋律，而一季报、年报披露期才是真正的压力测试期。同时观察盘面可见，各板块指数涨幅基本相当，市场并无明显的主攻板块，因此资金才被动选择低估值的券商股。而历史看券商股的暴动往往出现在牛市强共识期，往往是行情的中后段。反弹开始就扑在券商股上或可说明目前并不存在逻辑坚定长期持有的板块。  
        中期看，我们维持震荡筑底的基本判断，主导市场方向的有两条主线，一是对2019年经济增速放缓的担忧，二是外部摩擦的不确定性。承接压力挑战的同时，我们也可以看到积极正面的因素，包括政策层面的积极应对，市场对美债利率上行速度放缓的预期等等。权益市场至少在今年上半年看起来受这些因素影响，一方面反映经济下行、企业盈利增速放缓及外部不确定性升温的担忧，同时在悲观情绪释放之后积极政策的落地、摩擦的阶段性缓和等作用下，开始估值修复，因此整体市场看起来处于震荡筑底的阶段。  
        再汇报一下我们跟踪的几项数据：  
        1.  日历效应数据对未来两个月行情偏正面，特别是2019年1月份行情属于普涨。  
        2.  宏观数据事件，PPI6个月低点、贸易差额同比连续3个月上涨、原油价格9个月低点等事件触发，看多未来三个月即一季度权益市场。  
        3.  从换手率看，上两次见底（2005,2012）时剔除权重股的三个月换手在40%左右，而目前市场的三个月换手回升到60%，仍有下降空间。  
        4.  主流ETF上周估算处于连续净流出状态，累计规模或在7.5亿附近。  
        风险提示  
        GFTD模型历史择时成功率为80%左右，并非100%，市场波动不确定性下模型信号存在失效可能。日历效应和宏观因子事件由历史数据回测得到，市场结构及交易行为的改变可能使得策略失效。因为量化模型的不同，本报告提出的观点可能与其他量化模型得出的结论存在差异。