权益市场至少在今年上半年看起来受这些因素影响，一方面反映经济下行、企业盈利增速放缓及外部不确定性升温的担忧，同时在悲观情绪释放之后积极政策的落地、摩擦的阶段性缓和等作用下，开始估值修复，因此整体市场看起来处于震荡筑底的阶段。
        短期而言，我们认为A股具备阶段性回暖可能，主要理由如下，一是市场目前最担心的企业盈利下滑风险释放窗口期在3月至4月份，年报及一季报密集披露期将是A股压力测试期，而1至2月份相对来说处于真空期，并未有明显负面信息；二是从日历效应看，A股历史上各板块在1月份普涨；三是美股短期急跌之后可能会面临一个震荡期，美股如果在短期内排除趋势性下跌风险将给A股一个喘气窗口。
        再汇报一下我们跟踪的几项数据：
        1.  日历效应数据对未来两个月行情偏正面，特别是2019年1月份行情属于普涨。
        2.  宏观数据事件，CPI同比连续4个月上涨，原油价格处在9个月低点附近，对未来三个月权益市场是正面作用，历史同样情况发生7次，三个月上涨概率85%。  
        3.  从换手率看，上两次见底（2005,2012）时剔除权重股的三个月换手在40%左右，而目前市场的三个月换手回升到60%，仍有下降空间。  
        4.  主流ETF上周估算处于连续净流出状态，累计规模或在7亿附近。  
        风险提示  
        GFTD模型历史择时成功率为80%左右，并非100%，市场波动不确定性下模型信号存在失效可能。日历效应和宏观因子事件由历史数据回测得到，市场结构及交易行为的改变可能使得策略失效。因为量化模型的不同，本报告提出的观点可能与其他量化模型得出的结论存在差异。