截至2018年7月末，两家标的公司总资产/净资产分别为8011万元/2484万元人民币。2017年合计实现收入/净利润8548万元/493万元人民币，2018M1-7合计实现收入/净利润7002万元/190万元人民币。收购作价对应2017年1.81x  PS，31x  PE，对应约1.93PB。  
        两家标的实际控制人均为王贻卫。其中，标的一主要生产背包、运动包、运动袋、旅行箱的OEM代工工厂，大客户主要在北美，最主要客户包括Nike。标的二主要业务是将厂房、配套设施、土地出租给标的一。本次收购对公司有三方面积极意义：（1）有助完善海外（尤其东南亚）布局，降低人力成本，目前公司已经在印度设立工厂。（2）有助夯实B2B业务，引入Nike等国际一线运动品牌商的订单，开拓运动箱包等细分品类。（4）标的公司所在印尼作为GSP（普惠制关税）国家，享受对美国出口零关税政策，有助提高公司应对国际贸易风险能力。  
        盈利预测：公司2018Q1-3实现收入14.4亿（YoY+82%），归属净利润1.3亿元（YoY+173%），净利率9.1%。2019年将大力优化渠道结构（增加非小米渠道收入占比），利润率将会继续提升。预计2018-2020年分别实现归属净利润1.8亿、2.5亿、3.5亿元人民币（或EPS=0.82元、1.17元、1.61元），对应2019年26x  PE，维持"强烈推荐"评级。  
        风险提示：B2C业务中非小米渠道的收入增速低于预期，毛利率的提升幅度低于预期；新品类的拓展情况低于预期；海外工厂的政策风险和汇率波动风险。